希望持有優質公司的長線投資者，應更仔細留意這家意大利超級跑車供應商。
在品牌地位方面，Ferrari（RACE）屬頂級類別，無論哪個行業，這種說法都成立。全球消費者均渴望擁有其豪華汽車。
另一方面，福特 Motor Company（F）服務大眾市場。這家1903年成立的Detroit汽車製造商，一直是按銷量計的市場龍頭，在運動型多用途車及小型貨車市場地位穩固。
不過，筆者預測未來10年及更長時間，Ferrari將遠較福特具投資前景。除參考過往往績，投資者亦應考慮護城河及利潤增長等其他關鍵因素。哪隻汽車股較佳，答案相當明顯。
歷史不會說謊
雖然過往表現不能預示未來，但最精明的投資者不會忽略往績。歷史不會說謊。
福特表現令人失望。截至9月22日，過去10年股價僅上升8%。不過，若計入股息，期內總回報為84%，明顯較好。
但這仍遠不及Ferrari令人印象深刻的表現。這家意大利公司的股價過去10年上升742%。若你在2016年9月底投資10,000美元，今日將擁有逾84,000美元。這項升幅不僅超越福特，亦遠勝S&P 500指數的總回報。
差異化創造持久價值
若一名雄心勃勃的企業家擁有無限資本、設計與工程人才、原材料，並能符合監管要求，筆者認為，從零開始複製福特的業務模式，會容易得多。資金可投入研發、擴大製造、建立順暢供應鏈，以及銷售與市場推廣，最終把全新汽車品牌推向市場。
這並非表示一定能成功。然而，福特缺乏持久競爭優勢，令其持續面對行業對手及新入場者推出吸引需求的新車款所帶來的威脅。
同一名企業家要複製Ferrari所做的事，則幾乎不可能。深厚賽車歷史，以及一流設計與技術能力，支持公司成功。基於這些因素，在消費者眼中，Ferrari與其說是從A點到B點的交通工具，不如說是夢寐以求的商品或收藏品。
Ferrari擁有福特所欠缺的定價權，明確顯示前者已建立經濟護城河。Ferrari刻意限制汽車產量及交付量；管理層首要任務是維持品牌實力。
今年5月發布的公司首款全電動車Luce，亦反映這一點。最初反應令人失望，引發市場質疑Ferrari是否失去優勢。但8月一場慈善拍賣中，一款獨家Luce車型以4,000萬美元售出。無論這家公司製造甚麼，需求都十分強勁。
盈利增長是推動因素
若你現時選擇買入福特而非Ferrari，並計劃持股10年，你很可能是在押注這家Detroit汽車製造商的利潤增長會更快。因為長遠而言，基本面表現會推動股價，這便是你作出的假設。
我們再次可從歷史取得有用背景。由2016年第二季至最近的2026年第二季，即截至6月30日止季度，福特淨利潤由略低於20億美元降至13億美元，累計下降33%，難言令人滿意。
同期10年間，受穩步上升的銷售額及出色利潤率推動，Ferrari淨利潤急升377%。這正是其股價表現顯著勝過福特的原因。筆者預期這個趨勢會持續。
作者：Neil Patel, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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