若美國出現貨幣危機，股票會受到甚麼影響？
部分市場評論員早已警告美國債務上升，但問題如今愈發迫切。過去6個月，長期利率急升。10年期美國國庫債券收益率於3月曾跌至4%以下，截至撰文時已升至5.18%，為2007年以來最高水平。
美國政府於2025年的利息成本最近達1.25萬億美元，高於今年國防預算，並相當於稅收收入的18.5%。
聯邦債務不斷增加，無疑令投資者憂慮。但會帶來甚麼後果？投資者建立投資組合時，又應如何考慮？
不光彩的里程碑
美國國債近期突破幾項顯著門檻。8月，國債超過40萬億美元，較2017年增加一倍以上。債務對GDP比率最近超過120%；即使剔除政府欠自身債務後，公眾持有債務對GDP比率亦剛突破100%。
債務的主要推動因素是Social Security、Medicare及國防開支。社會上似乎沒有意願削減這些相當必要的開支，也沒有太大意願大幅加稅。因此，局面非常困難。
美國或許能限制債務增長，但若要做到這點，須具備若干條件。GDP增長加快，可帶來更多稅收。然而，若較高增長同時伴隨更高通脹，利率便會上升或維持高位，導致利息及Social Security付款增加。因此，GDP須在通脹較低下增長，而這只能靠生產力提升實現。
人工智能有望提高生產力，因此若AI推動實質增長並降低成本，美國或可縮減赤字。不過，結果仍有待觀察。上季實質GDP增長1.5%，即GDP增速較通脹高1.5%，算是良好開始。然而，這較2026年首季2.1%的實質GDP增長有所放緩，仍需作出更多努力。
若情況惡化會怎樣？
債務及赤字若失控，可能導致美元貶值。畢竟，若美國令貨幣貶值，償還過去累積、以美元計價的債務便會較容易。
這看來是未來的「最壞情況」。若美國無法支付賬單，貨幣最終可能急跌，令政府得以降低相對GDP的赤字及債務。
沒有萬靈丹
許多投資者認為，政府債務上升構成風險，因此應沽出股票等風險資產。然而，這種想法過於簡單。事實上，若沽出股票後把資金存入銀行戶口或買入債券，結果可能更差。因為把資金放在床墊下或固定收益戶口中，會增加因通脹而損失購買力的風險。
不過，美國股票亦可能面對逆風：進口商品或材料的公司，成本將會上升。此外，通脹較高很可能意味利率較高，從而壓低估值，亦會削弱消費者購買商品及服務的能力。
那麼應如何做？
著名價值投資者Howard Marks在近期備忘錄中，提出投資者應如何應對債務增加的看法。
最顯而易見的答案是分散投資至海外股票或債券。若美元相對其他貨幣下跌，海外公司的收入及盈利換算成美元後將更值錢；外幣及海外債券亦然。
但這同時帶來其他風險，因海外國家亦有各自的財政及政治問題。與此同時，儘管美國面對債務及赤字問題，全球大部分最強大、最具創新能力及影響力的公司仍在美國。而且，貨幣貶值尚未發生，亦可能在10年或更長時間內都不會出現。Marks寫道：「把資金撤出美國涉及風險，很容易令這樣做無法成功，特別是若目的是迴避一項可能在遙遠將來才需要面對的問題。」
第二個選項是買入黃金或加密貨幣等非金融資產。不過，儘管這些資產旨在貨幣貶值時維持購買力，效果未必總是如此；加密貨幣尤其是新興且未經充分考驗的資產。非金融資產通常亦不派息或支付利息，因此投資者持有期間未必會有現金流入。若利率為遏制通脹而大幅上升，這些資產的升幅亦可能不如部分人想像。
換言之分散投資
美國赤字及債務增加值得關注，但投資者大幅改動投資組合，可能並無必要。若要調整，投資者或可轉向具定價權、收入地域來源多元化的公司。例如，在「Magnificent Seven」股票中，Meta Platforms（META）去年來自美國以外的收入比例最高，達62%。
因此，儘管債務及赤字增加，投資者不應因此放棄投資計劃。一般而言，計劃包括定期投資股票及債券組合，同時保持長線心態，並在地域及其他方面維持審慎的分散投資水平。
作者：Billy Duberstein, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
Bloom Energy對Palantir：哪隻「故事股」實際上仍有較大上升空間？
巴菲特剛給予投資者一句4字告別語 道出他離任原因及其6,099,294%回報背後秘密
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)
美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！
想提早退休? 想提高每月的被動收入?
我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
