這位著名長線投資者及其團隊，對Pershing Square的股票投資組合作出顯著調整。
Pershing Square Capital Management（PS）的明星投資者Bill Ackman，以其公司投資取態極具選擇性而聞名。Pershing的股票投資組合一向遠小於不少同業投資管理公司的組合。因此，每當Ackman及其團隊買入或沽清一隻股份，均會成為市場焦點。
因此，當Pershing Square在公布第二季業績的同時披露已建立六隻新股份的持倉時，便成為新聞焦點。該六隻股份中，有四隻是金融業頂尖企業。以下是這項舉動背後的理據，以及該四隻股份的概覽。
金融實力
直接說重點，這四隻股份是支付卡巨頭Visa（V）及Mastercard（MA）、數據及分析專家S&P Global（SPGI），以及證券市場營運商兼相關服務供應商Intercontinental Exchange（ICE）。
其餘兩隻新買入、非金融類股份為Netflix（NFLX）及藥物與醫療設備公司Alcon（ALC）。
Ackman其中一個可取之處，是他口才出眾，且對他及公司看好某些股份的原因並不神秘。在隨第二季業績報告發布的致股東函中，這位Pershing Square創辦人兼CEO詳細說明他欣賞六名新成員的原因。
先聚焦金融股。就Mastercard及Visa而言，Ackman看中其所形容的「輕資產收費者」模式。這是因為兩家支付卡巨頭都是業內所稱的「開放式網絡」營運商，即它們僅協助處理網絡上的交易；其他實體、主要是銀行，才是真正提供信貸的企業，或在扣賬卡情況下提供所使用資金的來源。
因此，Mastercard及Visa本身不承擔風險，而是擔任中介人，從每宗交易收取小額費用。由於全球許多人持有其中一家或兩家公司品牌的卡，交易量相當可觀。
Ackman亦實際上表示，若通脹持續成為經濟問題，這兩家公司是良好的對沖工具。再次強調，兩者均屬以交易量為基礎的業務，因此消費者價格愈高，所賺取的費用便愈多。最後，他指出兩者的增值服務，例如欺詐偵測及認證方案，的確正為其業務增加可觀價值。
轉看S&P Global，這有點取巧——Pershing Square其實曾持有該股，早於2017年的美好日子便已持有。無論如何，Ackman對公司三項主導業務——評級、指數及Platts——讚不絕口。
S&P Global分別從信貸評級、其著名證券市場指標系列，包括基準S&P 500指數，以及Platts在商品及能源市場作為價格報告機構的穩固地位中賺取收入。
四者最後是Intercontinental Exchange，Pershing Square承認這隻股份實際上是在第二季結束後才買入。公司在期貨及期權交易所方面佔據主導地位，尤其是其廣泛用於全球原油交易、屬黃金標準的ICE Brent Futures合約。
公司並非只安於這些優勢；在規模較小但重要的固定收益及數據服務，以及按揭科技分部，公司亦擁有兩項高利潤率業務。
與另外三隻股份一樣，Intercontinental Exchange具抗通脹能力。即使物價持續上升，投資者仍會買賣原油合約及股票期權等工具，並需要支持這類投資決定的數據。
備受注視的四隻股份
有趣的是，Ackman在信中刻意指出，Pershing Square已追蹤這四隻股份相當長時間，其中S&P Global更追蹤了數十年。四家公司多年來均錄得增長，部分時期的增長相當強勁。
以Mastercard為例，這家本已規模龐大的公司，於2021年至2025年間仍能令年度收入接近倍增至近330億美元。
筆者並非總是認同Ackman的看法，或他對某些股份的熱衷程度。但在這個例子中，筆者相信他選中了四隻長線贏家，Pershing Square把它們納入投資組合後將會有很好的表現。
作者：Eric Volkman, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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