港股17,800點成枯榮重要防線

上周三 (6月19日) 恒指大升逾500點,重上10天線和20天移動平均線,收高於18,400點後,周四和周五見二連跌,20天線和10天線相繼再度失守,周五跌逾300點,收報18,028點。恒指經過最近三個交易日上上落落後,又回到萬八關口邊緣。而於6月7和11日之間的下跌裂口,介乎18,267至18,302點,隨著周五失守18,300點收市後,暫見回補裂口失敗。6月20日發佈的市評文章,大家若有留意命題,已道出筆者對後市看法,其中寫到「恒指上破悶局需時觀察」,前文指出「畢竟暫時只見一天收高」。

恒指成份股僅一隻上揚

實則亦只是當日上揚,繼而兩日恒指又偏軟,觀察上周五82隻成份股只有1隻上揚,為阿里健康 (0241.HK),升幅卻不足0.29%,僅升一個價位而已。表現最差的信義光能 (0968.HK) 跌幅約5.40%。只有1隻股份跌逾5.00%,反映當日不是個別藍籌股大跌拖累恒指表現,卻是普遍股份走勢欠佳使然,意味著當日港股是多個塊板見跌,未能看到具備重拾升軌條件。另外,早前6月20日高見18,520點,卻收在18,335點,未能企穩在18,500點的心理關口之,進一步確認知重拾升軌並不容易。

六一八數據公佈未完整

若撇除6月19和20日收市位,從6月12至21日的六個交易日,收市位介乎17,915至18,112點,相距不足200點,處於窄幅上落,正是缺乏方向的證明。前文表示內地「618購物節」剛結束,不過實則發文當時未算結束,參考花旗的觀點,考慮到今年618很多電商平台的售賣週期已經延長到6月20日,建議市場等待更完整的資料之後再做判斷。而於6月19和20日,華爾街投行匯豐、高盛和富瑞等相繼發佈618電商大促研報,認為今年618電商消費增長明顯。不過今年618始於5月20日,故此部分消費數字已反映在5月零售數據之上。

跌市見成交增不屬好事

高盛認為,雖然今年5月份中國線上零售增長迅猛,但主要是受到618活動提前開始及預售期取消所推動,所以6月份線上增速可能下降,按商品成交總額 (GMV) 計算,整個618週期預期實現中高個位數或低雙位數增幅。若高盛的推斷正確,5月線上零售表現優於6月的,所以本週618的整體數據公佈後,筆者認為難令中港股市見提振。上周五大市成交金額雖見回升,錄得約1,291億港元,為6月12日以來最高,亦介乎1,200億至1,500億元的健康水平;但跌市見成交增加,未必是好事。

這樣應解讀為成交增加由沽盤帶動,本週若見港股升市卻未見成交額配合,將確認此推斷正確,視為恒指上揚乏力的線索。於過去一週日均成交額約1,068億元,雖是連續五週減少,卻仍多於千億元,故此本週能否續守此水平成為「量」的焦點。誠如前文指出,恒指於2月至5月已見四個月連升,但連月上揚終有結束之時,現時6月又由升市變為跌市,其實未必是壞事,港股整固後反而更易吸引投資者入市,只要恒指收市位能守住17,800點,配合7月內地舉行三中全會,將有利下半年開局錄得升市。

作者:聶振邦(聶Sir)

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。