攻守兼備選華潤建材科技

考慮到臨近聖誕節,放假氣氛濃厚,預期大市成交金額繼12月18日低於1,000億港元後,進一步降至900億元或以下機會大。恒指今日續跌124點,收報16505點。大市成交也跌至765億元。面對恆指現時欠缺方向,投資者選股繼續以防守性作首要考慮為佳。

現處防守性高水平

股價已較52週低位差距少於一成屬不俗參考,集團的業務涵蓋石灰石開採,以及水泥產品、熟料及混凝土的生產、銷售及分銷的華潤建材科技 (1313.HK) 不妨留意。截至12月18日收報1.66元,較52週低位1.56元差距6.41%,少於一成反映現處今年低水平。於今年10月27日收市後發佈的2023年第三季度報告顯示,截至今年9月底資產淨值約481.98億元,而截至今年9月底已發行股數約69.83億股,計出每股淨值為6.9023港元,相對今年12月18日收報1.66元,市賬率為0.24倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。

市賬率計算合理值

此外,參考截至2021至2022年底,以及2023年9月底之每期最低市賬率為0.28至0.71倍,平均值為0.46倍,高於現時的0.24倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為6.9023元,計出每股合理值為3.20元,較1.66元之潛在升幅為92.77%。而截至今年9月底倒數的12個月的股東應佔溢利約8.08億元,相對截至今年9月底的加權平均股數約69.83億股,每股盈利為0.1158港元,對比1.66元之市盈率為14.34倍,參考上述三個時段之每期市盈率為5.04和42.58倍,平均值為18.32倍,高於現時的14.34倍,同樣反映現價偏低。

逾五年穩定派發息

平均值相對上述每股盈利為0.1158元,計出每股合理值為2.12元,較1.66元之潛在升幅為27.71%。另可留意集團於2011至2022年每股股息介乎0.0700至0.6150港元,平均值為0.2718元,2022年為0.1290元,低於平均值。至於上述截至今年9月底倒數的12個月的每股盈利折合為0.1158港元,參考2018至2022年股息支付率介乎46.48%至48.22%,平均值為47.19%,計出預期每股股息折合為0.0546港元,相對現價1.66元,股息率接近3.30%。參考上述三個時段之每期最低股息率為1.11%至5.21%,平均值為2.70%,相對上述每股股息,計出每股合理值為2.03元,較1.66元之潛在升幅為22.29%。

綜合上述三種分析,每股合理值為2.03至3.20元,平均值為2.45元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過47.00%,連同股息率接近3.3厘,預期一年回報率接近51.00%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於1.49元或以下買入;保守者則可於1.32元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為2.20至2.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。

作者:聶振邦(聶Sir)

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。