K Cash招股價定位吸引認購價值高

近日新股市場熱鬧,其中焦點在K Cash集團 (2483.HK),截至昨日晚上7:00,孖展認購超額已逾10倍,目前連同現金認購,亦超購逾22倍。國際配售第一天已足額認購,而且提早一日 (10月29日) 便截止認購。認購反應不俗,相信不少投資者瞭解集團業務基本面良好,以及未來增長潛力龐大,今日 (11月30日) 是公開發售認購最後一日。

K Cash 定價頗為吸引,集團以介乎1.64至1.96元的招股價進行招股,截至今年5月止,K Cash資產淨值6.4億港元,上市前唯一大股東康業集團持有3.75億股,每股資產淨值1.72元,對應上述招股價有約1倍PB,對比普遍2倍以上PB的新股,定價相當有吸引力。

K Cash是KONEW GROUP、康業金融科技旗下,專注於透過科技提供無抵押貸款的香港持牌放債人。於2006年創立,創辦人為李根興、李根泰家族。集團基本面相當不錯,截至2020年、2021年、2022年以及2023年5月31日,集團利息收入淨額分別為267.7百萬港元、234.1百萬港元、211.0百萬港元及95.0百萬港元。2022年淨利息收益率達到23.2%。集團擁有良好風險管理,疫情期間主動收緊信貸審批政策,雖致利潤下跌,但仍然有錢賺。截至2023年5月30日止5個月,經調整純利 (非香港財務報告準則計量) 約為3,400萬港元,相較去年同期升幅達4.9%,反映疫情後經濟逐步復甦,貸款組合已見增長。

集團業務亮點頗多,首先,集團注重以科技提升經營效率,以獲取比同行更大的競爭優勢,通過開發 K Cash Go 平臺,提供一站式貸款服務,令整個借貸流程全面數碼化及自動化。集團亦獲邀加盟新世界發展附屬公司River Square旗下區塊鏈平台Riverchain,有利於做大中小企貸款組合。透過採用以上科技應用,經營效益顯現,加上審慎的貸款及風險管理,過去3年公司壞脹率一直處於低水平,截至2022年12月底,壞賬率只有3.8%,截至2023年5月底僅為1.8%。

集團預告將於2024年推出先買後付BNPL產品,已跟一間環球信用卡網絡供應商訂立合作協議,向客戶發行信用卡。集團在疫情後業務明顯回升,中長線投資價值吸引;而短線的值博率亦大,K CASH作為家族產業,股權高度集中,沒有基金拋售壓力,具備較強上市首日股價表現理想條件。

作者:聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。