中國聯塑逾四年低防守性強

周一 (7月10日) 內地公佈6月份CPI和PPI,均低過市場預期,分別是同比0.0%和 -5.4%,相對是2021年4月和2016年2月以來公佈值最低,令中國經濟前景添上陰霾,普遍投資者入市態度審慎。若非見推動經濟國策出台,港股要繼續缺乏方向,選股應以防守性作首要考慮較合宜,股價已較52週低位差距少於一成屬不俗參考。

市賬率看現價定位

集團是中國內地領先的大型管道建材產業商的中國聯塑 (2128.HK) 是其中之一。這亦是恆生綜合中型股指數成份股及MSCI中國指數成分股之一,並獲納入為港股通股份。現價約4.97元,較52週低位4.85元 (見於2023年7月7日) 高出2.47%,差距確認少於一成。於今年4月18日收市後發佈的2022年度報告顯示,截至去年12月底資產淨值約217.94億元,而去年12月底已發行股數約31.02億股,計出每股淨值折合為7.9248港元,相對現價4.97元之市賬率為0.63倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。

市盈率同見現價低

此外,參考2020至2022年之每年最低市賬率為0.80至1.25倍,平均值為1.04倍,高於現時的0.64倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為7.9248元,得出每股合理值為8.22元,較4.97元之潛在升幅為65.39%。而截至去年12月底的全年股東應佔溢利約25.17億元,相對截至去年12月底的加權平均股數約31.02億股,每股盈利折合為0.9250港元,對比4.97元之市盈率為5.37倍,參考上述三個財年之每年最低市盈率為5.64至8.45倍,平均值為6.97倍,亦高於現時的5.37倍,進一步確認現價偏低。

股息率逾六厘吸引

平均值相對上述每股盈利,計出每股合理值為6.45元,較4.97元之潛在升幅為29.78%。另可留意集團在2011至2022財年均有派發股息,每股股息介乎0.1200至0.5000港元,平均值為0.2358元,於2022財年每股股息為0.3000元,高於平均值。每股股息0.3000元相對現價4.97元,計出股息率為6.04%。參考上述三個財年之每年最高股息率為3.71%至6.10%,平均值為4.85%,相對2022年每股股息為0.3000港元,計出每股合理值為8.22元,較4.97元之潛在升幅為65.39%。

綜合上述三種分析,每股合理值為6.18至8.22元,平均值為6.95元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅接近40.00%;若連同股息率超過6.00厘,預期一年回報率接近46.00%。再者,2022年1月20日高見16.42元 (為2022年最高價),之後不斷反覆向下,較今年7月7日暫時最低收報4.89元,約一年零五個月累跌逾七成。現報4.97元較4.89元高出1.64%,差距少一成反映偏小,並考慮到現處2019年4月以來的低水平,距今歷時超過四年零三個月,反映現價進場風險不大。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為7.50至8.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

作者:聶振邦

更多內容:

美國投資者孖展大減 股市上升將缺乏動力?

美股再升 吼一隻向上突破金融股

買樓不如做定期

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About 聶振邦 517 Articles
聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。