亞馬遜(AMZN)再次出現突破，升至近多個月來高位，還有力繼續上升？
亞馬遜(AMZN)近期面對的問題看似不少，也不易解決，特別是高通脹令消費者需要勒緊荷包減少支出，所以令到網購需求減少。另一邊，由於企業受到經濟下滑影響，或者擔心經濟衰退，所以在科技如雲業務的投資減少，令到亞馬遜雲端業務AWS增長減速。兩大主業均面臨逆風，所以公司要交到好的成績表絕對有困難。
亞馬遜於AI有競爭力
亞馬遜最新的消息是其雲計算部門可能會採用AMD的新型AI晶片，使到投資者再意識到公司都是一家科技企業。事實上，據Statista數據，AWS於雲基建服務的全球市佔率長期超過三成。全球經濟雖然放緩，但2023年第一季，整體雲業務市場按季也有4%增長，反映市場擴張動力依然存在。
另外，在AI領域亞馬遜也有投入，縱使近日被人工智能生成內容(AI-Generated Content)搶了焦點，微軟(MSFT) 創辦人比爾蓋茨 (Bill Gates)更指，部份亞馬遜領域會被AI數碼助理取代，但亞馬遜能幫到企業採用AI及機器學習 (ML)去解決問題及提高效等，有其強項。眼見AI生成內容相關技術具需求，亞馬遜有投資研發去總結評論及創作文字內容，並且能幫助客戶去找尋更適合自己的產品等。最新推出Amazon Bedrock工具讓企業可以建立及擴展生成式AI應用，CodeWhisperer可向程式開發員建議編碼以提高生產力。由於亞馬遜擁有很強的基建，兼且有龐大的客戶及消費者數據，所以在AI爭霸戰中一定不會缺席。實際上，AI生成內容只是AI應用的一部份。
AWS按年保持增長
AWS是亞馬遜的增長引擎，在2023年第一季，淨銷售按年升16%，至213.5億美元，雖然營運支出上升36%，令營運利潤下跌51.2億美元，較去年同期降21.4%，但都屬賺錢。在2022年第一季至第四季，AWS的淨銷售分別按年增長37%、33%、22%、20%。顯然同比增速見到有下滑趨勢。另單看金額，去年第四季為213.8億美元，即是按季比只是持平。AWS增長動力是值得關注，但不用過份憂慮，因為其競爭力很強，業務也有高粘性特質，客戶轉移門檻較高。
電商業務開始改善
至於仍相當重要的電商業務自2021年第三季起顯著轉差，但近幾季漸見改善，屬於好跡象。北美是亞馬遜基地，在今年第一季終於再次錄得營運利潤，由去年蝕15.7億美元，轉為賺約9億美元。國際業務則繼續處營運虧損狀態，蝕12.5億美元，惟蝕錢情況按年及按季都有好轉。在去年第四季，國際業務營運虧損為22.3億美元。
物流運輸升級重組
關於電商營運，在過去幾季亞馬遜大力投資轉型升級，近兩年規模翻倍，並已將北美的網絡由全國性配送模式轉為區域性模式，除了在倉庫數目大幅增長外，內部的配送及物流軟件、操作流程及實際營運都作出顯著改動，目前互相連接的8個區域，每個區域大致可滿足自身需求，同時在需要時能作全國運送。配送網絡升級能夠節省成本及縮短派送時間，可讓亞馬遜提高即日或下日送達貨件數量。
由於要升級所以亞馬遜2022年的資本投資達590億美元，今年因相關工程已完成所以預期會減少。亞馬遜物流轉型後進入提高效率優化階段，加上裁員2.7萬人，相信成本控制上今年會做得更好。
此外，公司的現金流改善，近12個月營運現金流有543億美元，較去年同期升38%。近12個月的自由現金流雖然仍為負33億美元，但較去年的186億美元流出轉好。
季度繼續錄盈利
在上季，亞馬遜純利為31.7億美元，已連續三個季度重新賺錢，去年同期蝕38億美元。另外，值得注意是有因投資電動車公司Rivian Automotive(RIVN)股票出現約5億美元估值虧損包含在非營運支出中，這不會對實質營運造成任何影響，但會影響公司財務數字。Rivian在上市時曾有短暫風光，但之後股價一直向下潛水，亦對亞馬遜帶來負面影響，惟除非Rivian業務急劇惡化，否則股價於現水平回穩，相信不利影響已慢慢消褪，即使跌影響相對也減少。
亞馬遜最大的敵人是通脹及經濟放緩，因此隨着美國通脹得到控制，北美業務應可持續好轉，上季淨銷售按年升11%。國際業務有改善，淨銷售按年升1%，若撇除匯率因素更升9%。若聯儲局不再加息，企業願意再加快科技投資，因始終關乎長遠競爭力。亞馬遜的市銷率(PS)在2017年至2019年約3.2倍，2020年及2021年分別為4.3倍及3.7倍。2022年為1.7倍。目前PS約為2.5倍左右，如升至3倍，股價應達151美水平。股價向下較重要支持為114美元，為5月低位及2月高位。亞馬遜市值約1.28萬億美元，要成為第一較難，但最壞情況有望過去，若調整可為伺機吸納對象。
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