耐心尋寶消費股 361度具潛力

中國消費情況低迷是近日港股走淡的一大因素。可幸的是已陸續看到苗頭國內消費快將反彈。6月18日,618活動是國內電商平台於淡季中一小個亮點。現時第一波活動 (5月31 日至6月初) 已完結,有不少企業匯報理想銷情。之前消費不振主要源於對前景迷茫,口袋有錢不敢消費。防疫防控放寬已近半年,加上減價促銷引發出市民的消費需求。再者,世銀於6月6日將2023年的經濟增長預測從4.3%上調至5.6%。認為前期的過度儲蓄將支撐家庭消費。相信於第三季度市場會對消費行業續步改觀。

近日我與361度總裁丁伍號及公司管理團隊會面,再詳談行業及公司近況及發展。361度(1361.HK)正是其中一個於618活動中取得佳績的公司。

曾經的落後 = 追上的空間

回看體育用品板塊,於2016年時,除安踏已領先外,其餘三個品牌收入水平相若。361度一直採取穩建保守發展路向,收入於過去5-7年都維持穩定狀態。

體育品牌收入比較 (左到右: 361度、安踏、李寧、特步)

今次與公司會面,已有信心表示現時產品設計及功能追上同業。(見附圖) 我認為近年國內體育用品的設計確實已跟上海外潮流。個別功能性跑鞋已能賣至1,000人民幣水平 (亦有市場)。「中國人對中國品牌開始沒那麼討厭」已是事實。

今年機構對於消費板塊的考量是「消費降級」。因應走出疫情後,前景有疑問下,居民會以節約保守為消費主調。而從361度得悉,現時400元-500元人民幣的跑鞋是最能賣出貨量的產品線。而且Outlet 出貨量佔比亦是驚喜。以往到專賣店消費的集慣有部份轉變到OUTLET (多遠離市區)購買,而且一次貨量較多。兩者都顯示性價比是近期皇道。361度相較其他品牌,設計上較樸實。價格也是比較相宜,是性價比的象徵。

估值差距待收窄

比較估值,361度預測市盈率僅為6-7倍。最接近的特步 (1368.HK) 已約14倍有明顯折讓。勉強要說是公司市值較小,流通量較低,增長保守。仔細看,年初至今只有滔博 (6110.HK)及361度錄得正回報,或代表市場開始有投資人認同價值,慢慢儲貨。

體育品牌估值及股價表現 (6月7日數據)

另外,361度於今年上半年已先後進入深港通及滬港通名單。兩者合計佔約2.5%持股。催勢上亦持續上升。有機會成為估值修復動力。市場預計361度2023年收入及純利增長為17%及25%,與同業相若。但公司於電商及童裝第一季數字理想,年內有可能給出驚喜,令分析師重估增長。

現時港股低迷,消費季未被青睞。預計於7,8經濟數據改售後,消費板塊將迎來資金湧入。而361度更有機會修復估值差距。另外,要留意公司於年中業績會否公佈派息 (已停派息數年),亦可以成為股價催化劑。中長線操作上,可以留意龍頭安踏及李寧股價及成交,如有成交爆上及股價升幅配合,可開始部署361度。短線操作則以第一站目標價先設於4月高位4.5港元。讀者們可以於6、7月耐心分段買入。

深港通持股 (Webb-Site)

滬港通持股 (Webb-Site)

361度第一季營運表現

作者:李明德Create Lee

作者為證監會持牌人士。本人或其客戶可能持有上述股票

想關注更多投資知識或股市分享,可FOLLOW Create Sir Facebook:facebook.com/createsir

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About Create Lee 李明德 78 Articles
大聖資產管理有限公司 投資經理李明德Create Lee。證監會持牌人士。筆者公司的兄弟公司 大聖證券 現有基礎投資教學平台: 想了解更多投資知識,歡迎到訪公司 Instagram: @monmonkey_hk 及 Facebook: @Monmonkeygroup