美股三大指數上周表現分歧，周一因美股陣亡將士紀念日休市。到周二衝高後回落，周三暫時略為整固。
利技股特別表現出色，因為晶片股顯著造好，但令股市有支持憧憬債務上限可以達成協議。白宮和共和黨的談判代表周六夜間達成了臨時協議，預期周三晚簽訂。正因為憧憬，所以上周五升幅顯著。要留意好消息落實後市場可能回調。
此外，要留意公司4月PEC數據超預期。Fed-watch認為，有60%可能在6月中會加息0.25厘。因此，在完結債務上限後，焦點會重投貨幣政策。
標普：變化不大，支持推上4100，再看5月初低位4048；目標：2022年8 月高位4325；
納指：繼續升，目標：2022年8 月高位13200/13700。支持：12300升軌支持，之後4月25日低位11798；
道指：短期走勢弱，再跌32000，重要3月15日低位31429。目標：去年12月高34712，近半年區間頂部。
接下來要看兩點：
1)擬將上限調高兩年，並計劃周三在國會中表決。為聯儲局在6月議息增加彈性，也減低了加息的阻礙；
2)周五公布的5月非農就業人口報告，市場料增幅跌至19萬人，失業率料升0.1個百分點至3.5%，意味就業市場緊張有機會放緩。
Nvidia略為偏貴
晶片股英偉達Nvidia(NVDA)是近日市場焦點，公佈截至4月底的季績後，上周四大升超過24%。雖然公司收入按年跌13%，經調整每股盈利按年跌20%，但大幅好過預期。因為預期收入65億美元，實際72億美元；0.92美元，實際1.09美元。
業績好主要受到AI推動，數據中心收入按年升14%，創新高，按季升18%。遊戲業務收入按年跌38%，但按季升22%。此外，最為重要是今季指引大超預期，收入110億美元，按年升33%，較市場預期高50%。不過，英偉達市銷率36倍，過去多數10多20倍左右，2021年高位32倍，反映現水平偏貴。Nvidia較早前已寫過可低吸，倍升後有貨可先部份套利，無貨想買可等調整。
Nu Holding候低才買
Nu Holdings(NU)是巴西數碼銀行Nubank的母公司。Nubank主要於巴西、墨西哥和哥倫比亞營運。在巴西經過9年努力及爆炸式增長，目前已有46%成年人為公司客戶，在墨西哥及哥倫比亞則，分別只有3%及2%，為未來潛在增長點。隨着業務發展及金融科技滲透率提升，已成為拉丁美洲具一度知名度的新興多元化的金融服務公司。
首季業務大超預期
Nu Holdings業務主要有開支、儲蓄、投資、貸款，以及保障五個範籌。在5月中公司公佈今年首季業績，經調整每股盈利為0.04美元，遠較預期的0.02美元好。收入為16億美元，按年升85%，優於預期的13.9億美元。收入增長除了受惠新上客量外，客戶用多過一項產品都是推動因素。
值得注意的是，Nu Holdings已開始賺錢，這是令市場再次留意的原因。在2022年第三季及第四季，純利為780萬美元及5,800萬美元。到上季純利增至1.42億美元，而去年同期為蝕4,510萬元。
對於新興金融科技公司客戶增長是關鍵指標，於上季整體客戶數達7,910萬，按年升33%。另外，活躍客戶數為6,490萬，同比升88.5%。活躍客戶比率為82%，較去年同期78%為高。到今年4月客戶數已升至超過8,000萬。巴西是目前用戶人數最多市場達7,530萬，按年升31%，而在活躍用戶中，57%視公司為主要銀行。
Nu Holdings營運策略是吸新客，提高每客戶收入，降低營運成本，繼而獲利。在今年第一季每活躍客戶的月平均收入(ARPAC)為8.6美元，按年升30%。每活躍客戶月平均服務成本為0.8美元，對比去年同期0.7美元上升，因當時有非重複收益。收入有增長同時保持到相對低服務客戶成本是公司目前優勢。現時公司平均獲客成本為6.5美元，當中有2美元用於市場推廣。
卡類業務出色
再看幾項營運數據，在包含信用卡及預付卡的客戶購物金額在上季為233億美元，按年升48%，主要受到更多用戶及更高的額度推動。包括信用卡及私人貨款的賺取利息組合規模按年上升79%，至52億美元。其中，可賺取利息的信用卡分期貸款業務表現出色，搶佔到更高的市佔率，信用卡應收帳按年升64%；私人貸款金額按年則升21%。
作為銀行，存款很重要，在今年第一季，Nu Holdings的存款金額達158億美元，較去年同期126億美元，按年增長34%。貸款增長54%，至128億元。季內的貸款比率為33%(收息貸款組合金額/存款金額)。於消費金融貸拖欠率為5%，較同業低約25%。不過，不良貸款率自2021年反覆上升，相信與區內因通脹不斷加息令經濟轉差有關。15日至90日的不良貨款率為4.4%，去年同期為3.7%。90日以上的不良貸款率為5.5%，去年同期為3.5%。
另一衡量銀行一個重要指標淨利息收益率(NIM)改善，達15.7%，為有紀錄以來最高，按年升7.2個百份點，按季則升2.2個百份點。期內淨利息收益(NII)按年升138%，至8.15億美元。NII及NIM在近四個季度都持續好轉，反映Nu Holdings在利息相關業務增長強勁。
成本效率持續改善
在擴張做生意的時候，Nu Holdings在成本支出控制也有着力做好，因為效益比率(總營運及交易支出/淨利息、收費及佣金收入)由去年同期的65.6%，降至39%，數字下跌意味賺取相關收入所要付出的支出下跌，為利好訊號，而且已連續五個季度下滑。
由於拉丁美洲傳統銀行營運成本高，Nu Holdings作為數碼金融銀行具有很大的擴張潛力及競爭優勢，假如公司管理層繼續着重具盈利下發展，相信可以吸引到更多投資者留意。在巴西取得一定成功後，Nu Holdings會正加大力度拓展墨西哥市場，有機會可複制於巴西取得的初步成功。在上季Nu Holdings的經攤薄每股盈利為0.03美元，如每季獲利一樣，全年應為0.12美元，以股價6.8美元計，市盈率(PE)達57倍。Nu Holdings由於仍處發展增長初期，用傳統估值不會平，但若預期盈利增長持續，具備先小注吸納價值，可與股神巴菲特坐同一條船。
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