美股三大指數上周表現向好，道指(+0.38%)，納指(+3.04%)，標普500(+1.65%)，到周一個別發展，納指及標普升，道指稍稍下跌。
市場對於美國債務上限談判達成協議具憧憬，是令股市向好原因之一。另外，聯儲局主席鮑威爾表示，基於銀行業壓力，利率不必如預期般上升，市場解讀為暗示6月未必加息。不過，聯儲局官員近日言論仍相對分歧。
在宏觀數據方面，美國零售銷售額4月按月增長0.4%，雖然止住了前兩個月持續下滑的勢頭，但連續三個月未能達到預期。按年增長1.6%，創下2020年5月以來的最低水平。
美股短期有憧憬，走勢轉強，但經濟放緩憂慮要放在心。
標普：支持：4月底及5月初低位4048/4000；目標：2022年8 月高位4325；
納指：支持：12250，之後4月25日低位11798；目標：2022年8 月高位13200；
道指：支持5月4日低位32937, 整數：32000，重要3月15日低位31429。目標：去年12月高34712。
今個星期主要看三個方向：
1) 債務上限談判，拜登：願削減開支，不接受太極端要求。利用美國憲法第14條修正案提高債限，時間問題及具爭議。財長耶倫指6月1日硬死綫；
2) 聯儲局周四公佈會議紀錄；
3) 宏觀數據，周二：PMI，周五：4月PCE平減指數。
至於個股方面，客顧關係管理軟件龍頭Salesforce(CRM)升幅顯著，為今年以來表現最好的道指成份股。
Salesforce在3月初公佈了截至今年1月底的季度業績(2023財年第四季)，不論收入及經調整每股盈利均較市場預期高，加上在成本控制取得成效，盈利指引同樣有驚喜，連維權投資者都感到滿意，所以刺激股價向上飈升。由年初截至周一(22日)的升幅達59%，為表現最好的道指成份股。
CRM季績優於預期
Salesforce於上個財季，收入達83.8億美元，按年升14%，較預期79.9億美元高。經調整每股盈利為1.68美元，按年升100%，優於預期的1.36美元。
要評估前景先要了解其業務，Salesforce服務可分為：1)銷售、2)服務、3)平台、4)市場推廣與商貿、5)數據。
銷售雲：協助銷售人員提高效率，平台可儲存數據、監察潛在客戶及進程、預測、從分析及關係情報獲取洞見、發報價及收款單等。佔上季總收入22.9%，按年增長12.7%。
服務雲：讓企業服務員與客戶聯繫的平台。另亦提供現場服務(field service)解決方案，以作為中央平台管理員工派遣及項目管理。佔上季總收入24.7%，按年增長12.5%。
平台雲及其他：可讓用戶簡單地製用應用程式。綜合平台服務可提供自動化、人工智能、實時數據處理能力，可讓客人更易於運用公司服務。平台亦有免費網上學習平台Trailhead，讓用戶掌握使用。企業協作及通訊軟件Slack也歸入平台雲旗下。佔上季總收入約20%，按年增長15.3%。
市場推廣與商貿雲：主要透過於2016年收購Demandware建立。市場推廣雲可讓公司針對個別客戶製定整個市場推廣過程，包括電郵、手機、社交、網站及連接裝置等的互動。另亦可對受眾進行分割及針對性進行數碼推廣。商務雲可協助企業透過AI去為客戶建立不同接觸面的個人化體驗，並提高客戶參與度、轉化、收入及忠誠度。佔上季總收入15.1%，按年增長12.5%。
數據：主要透過於2018年及2019年收購MuleSoft和Tableau建立。MuleSoft可讓企業輕易將應用、數據及裝置整合，甚至不需要使用程式編碼也可以做到。釋放數據可作為新收入來源、提高效率及改善客戶體驗等。Tableau是數據分析及圖象化服務，幫助企業做決策。佔上季總收入17.3%，按年增長18.3%。
從以上數據可見，五大業務佔比相對平均，MuleSoft和Tableau之前歸入平台業務，但之後拆出為數據分部，而且增長動力依然。於平台業務中，Slack是未來繼續整合及發展的重點。
經調整營運利潤率改善
在再對上一次於去年11月底公佈業績後，Salesforce股價繼續再跌，因為盈利指引不及預期，但管理層都已表示，會將最大化銷售改為推動盈利，所以於上財季公司作出了裁員動作。Salesforce的升勢始於今年1月，公司1月初宣佈裁員8,000人，隨後再削多數千人，而維權投資者Elliott Investment Management等入股也於同月受到市場關注。
Salesforce過去增長，很大程度是透過大大小小的併購得來，一直都取得很好成效，如用270億美元收購Slack後都能來收入增長，但推動融合上仍在努力中，而且盈利大跌令市場失望，因為Salesforce始終都已叫美股藍籌之一。Elliott作為股東目前市場傾向正面解讀，認為有利推動Salesforce注意控制併購及研發支出。Elliott亦曾想推薦人入董事局，但於3月底與Salesforce發聯合聲明指，Salesforce宣佈”New Day”數年可盈利增長框架、強勁2023財年業績、2024財年轉型倡議、管事會及管理層行動及專注於價值創造後，Elliott決定不繼續要求提名董事。
事實上，於去年9月的投資者日，Salesforce定下規則，如經調整銷售及推廣支出於2026財年要低於35%，從而令到包括未來併購的經調整營運利潤率於2026財年超過25%，並以500億美元收入為目標。在上個財季，Salesforce經調整營運利潤率有升14.2個百分點，至29.2%；2023整個財年則為22.5%，按年升3.8個百分點，朝目標進發。
料新財年收入增長10%
展望前景，管理層預期2024財年首季及全年的收入都錄得約10%雙位數增長。另預計全年經調整營運利潤率約27%，意味達成的話可超過目標。營運現金流整體財年料可按年升15%至16%。由於Salesforce計劃將30%至40%的平均自由現金流回饋投資者，所以現金流上升更為利好。公司於業績時也公佈將回購股票力度由100億美元升至200億美元，也是刺激股價因素。
在上季，反映已簽約但未確認金額的剩餘履約義務(RPO)按年升11%，而近12個月RPO則按年升12%，較預期收入同比增10%略高，代表能達標的可能性暫時來看相對高。
Salesforce的市銷率(PS)現時升至6.7倍，惟近5年計仍算較低水平。股價在突破200美元阻力後，有機會上望220美元至250美元區間。不過，今年以來升幅顯著，若大市出現波動，要小心會有較大調整。
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