4月港股偏淡 失此位要忍痛離場

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昨日 (3月29日) 恒指表現異常強勢,開市首分鐘已高見20,437點,創3月8日以來新高,升幅超過650點,之後升幅雖有所收窄,至上午11:00,仍超過400點;但隔晚美股卻偏軟,需要考量港股受甚麼因素帶動顯著上揚。檢視當時恒指成份股表現,升幅最大五隻股份有美團─W (3690.HK) 和阿里巴巴─SW (9988.HK),同為五大權重股,分別升幅5.02% (134.60 → 141.40元) 和13.35% (84.25 → 95.50元),前者單日升逾5.00%已甚為罕見,自今年1月6日以來連同上述表現僅見兩次。後者升逾一成更難得,上回已是去年11月15日上揚11.05% (71.05 → 78.90元)。

在反彈過後,恒指今日半日略為回吐,跌138點,仍守在兩萬點關口。

後市能否續升尚待觀察

綜合上述資料,可以肯定一點昨日恒指強勢由中資科技股帶動。最終昨日保持逾400點升幅,恒指收報20,192點。然而,後市能否續升尚待觀察,筆者留意自3月8日至今達三週,未嘗見連續兩日或以上收高於20,000點,加上今日 (3月30日) 為3月份期結日,早於3月6日發佈市評文章時表示期指大戶已部署淡倉機會大,期指處於20,400點或以下大戶有利可圖。
從3月8至28日,期指高位僅見於20,309點,即約三週處於20,400點以下。至於昨日雖曾高見20,539點,實則高於20,400點只在開市初期維持約十分鐘,無礙大戶一直主力已建淡倉的觀點。

暫見大戶未有建倉方向

由此可見,大戶於期結日應會壓下期指才平倉,推斷今日港股見跌市機會較大。另應考量期指大戶的4月份部署,暫見外圍銀行業危機未除,相信大戶未有明確方向部署,那麼在上述造淡平倉後,應會繼續保持期指在平倉的水平,一直確立部署方向後,持有足夠期指倉位,期指才見明確方向。
既然期指位置越較20,400點為低,對大戶越有利,自然暫不存在大戶要維穩期指在20,000點之上的誘因。再者,截至3月29日下午4:30,3月和4月期指分別收報20,223和20,290點,後者高出近70點。

揣摩建好倉或淡倉有利

至於較恒指收報20,192點,更進一步高出近100點,值得思想大戶於4月期指部署好倉還是淡倉較有利。下月期指「高水」傾向解讀為後市利好;但於期指操作上這邏輯並不合理。對建好倉者而言,現時期指位置越低,理應才是越有利,若以上述的3月和4月期指昨日分別收報20,223和20,290點來看,3月期指的位置建好倉應較有利,意味著4月期指的位置反而建淡倉較有利。按此邏輯推斷,港股於4月開局見跌市機會較大,故此恒指雖現於20,000點之上,但應有短期無法企穩的心理準備。

現不妨作兩手準備,若市場忽見重大利好消息,令恒指穩守20,000點,直至本周五 (3月31日) 收市也是如此,參考3月1至7日恒指收市位介乎20,429至20,619點,有望續升到20,400至20,600點之間。另一可能性是失守20,000點收守,按上述分析是較大機會出現的情況,應參考3月9及10日之間的下跌裂口,介乎19,637至19,907點,預期恒指繼續於19,600至19,900點之間徘徊。針對已持貨者部署,見恒指續升可待到達20,400點以上,再考慮減持或離場。不然僅見在19,900點以下收市,則要留心若進一步見連續兩天收低於19,600點,考慮忍痛離場為佳。

作者:聶振邦

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。