領展供股如何避免收碎股

過去兩個交易日 (2月9及10日) 港股表現反覆，上周四三項股指均升逾1.60%，卻於周五下跌均逾2.00%，收市位同見低於上周三的。其中科指落差最大，周四升幅為3.16%，收報4,571點，回到1月下旬水平，周五則下跌4.58%，收報4,362點，較周三收報4,431點低1.57%，變成1月5日以來最低收市位，國指亦是如此。恆指表現稍稍優於國指和科指的，周五收報21,190點，依然高於1月5日收報21,052點。不過收低於21,200點後市不容樂觀，除了因為超過一週收低於10天和20天移動平均線之外，兩線的互動也應留意。

平均線出現利淡訊號

上周五10天線跌穿20天線，為2022年11月11日以來10天線首度處於20天線之下。回顧港股最近一次升浪開端見於11月1日，相對11月11日只差八個交易日，代表升浪出現不久10天線便上破20天線。截至今年2月9日，10天線在上歷時長近三個月，隨著兩線位置逆轉，投資者要關注港股今次升浪是否告一段落。倘若今、明兩日 (2月13及14日) 同見10天線在下，投資者著手減持港股為佳。參考1月4及5日恆指見上升裂口，介乎20,793至20,962點，後者相對恆指現於21,190點低不足230點。

頂部身懷六甲亦出現

證明恆指若見繼續受制於10天線，失守21,000點關口只是時間問題。此外，21,190點與去年10月31日收報14,687點比較，仍高逾四成四，屬於近月的高水平，留意上周四的陽燭燭身介乎21,154至21,624點，而周五的陰燭燭身介乎21,190至21,559點，後者被完全覆蓋，技術走勢稱為「頂部身懷六甲」，是利淡形態，與上述10天線跌跌穿20天線，也是利淡形態，即陰陽燭圖及技術指標兩項技術分析得出相同結論，參考性高。另見截至周五晚上7:45，夜期報21,115點，較下午4:30收報21,232點低117點，所以本週繼續留心21,000點能否守住。

領展宣供股關注重點

上周五收市後有恆指成份股發佈市場關注消息，領展房產基金 (0823.HK) 自2005年11月25日上市至今，超過十七年，首度宣佈供股，比例為5供1，因不超過2供1毋須經過股東表決也可進行，亦代表今次不屬大規模供股。雖然如此，供股價為44.20元，較上周四收報62.80元 (周五開市前已宣佈停牌) 折讓29.62%，相距近三成屬折讓偏大，將為今日基金價格表現帶來壓力。

自2016年4月以來，價格均在45.00元之上，反映今次供股價約七年低水平。參考今次集資淨額約185億港元，而2023年到期的銀行貸款約70至80億元，以及於2024年1月1日之後到期的循環銀行貸款約10至20億元，合共約80億至100億元。

至於截至去年9月底領展的銀行存款和現金及現金等價物合共約21.38億元，明顯不足以還清上述貸款，證明的確有集資壓力。於供股公告列出集資淨額約40%至50%用於還債及一般營運，計出涉資約74億至92.5億元，與上述貸款合計金額接近，故此若非在2023年在營運活動上產生大量現金淨流入，否則推斷上述集資淨額之中約74億至92.5億元，絕大部分領展將用於還債。

觀乎不多於一半集資用作探索未來投資機遇，初步認為市場對今次供股解讀偏淡，預算基金價格要回落至55.00元水平，方可望有較大支持，要是已持份的投資者無意供股，及早部署離場為佳。就算有意供股，留心供股比例為5供1，必須持有5手或其倍數基金單位的股東，按比例供股，才不會產生碎股問題。不然，其他股東申請供股前，必須計算清楚供股份額，以100或其倍為單位，方能避免碎股問題。

作者：聶振邦

更多內容：

聯儲局歷史上第一次虧損的投資啓示

探討美團的再爆升空間

滙控股價靜靜起革命的原因