近日美國聯儲局錄得歷史上第一次虧損，這是歷史少見。美國聯儲局發生自1915年以來的首次年度巨額虧損。那麼又有什麼啟示呢？
聯儲局的資產負債表其中資產主要包括國庫券和抵押貸款支持證券。負債主要包括銀行票據、銀行準備金和逆回購。從歷史上看，他們的資產收益高於負債，有一個正的淨息差。聯儲局賺來的利潤，一部分用來支付運營費用導致在1915年以來的首次年度巨額虧損。
為什麼是這樣? 美國聯儲局隔夜反向附買回交易量(ON RRP) 作為其設定和執行短期利率方式的一部分，聯儲局向銀行支付準備金餘額的利息。目前這個利率是4.3%，比聯儲局基金利率略高。而目前聯邦基金利率 (Federal funds rate)是4.25%-4.5%，那麼大量的銀行多餘的錢存入聯儲局存款「套息」
聯儲局這些緊縮措施背後的理論是，消費者不太願意在這麼高的利率下借款，因此貨幣乘數將停滯，貨幣創造將放緩，從而降低消費需求和通脹。銀行從客戶那裡吸收存款支付的利率不到3-4%(參考美國花旗銀行)，然後相當一部分以4.3%的無風險利率存在聯儲局，中間的利差對銀行來說實在是一筆輕鬆的生意。
但是銀行為什麼不進取放貸，而是做這接近無難道的生意? 而那麼做莊家的美國聯儲局為什麼要開這一個盤口出來，去輸錢呢? 這麼高的無風險利率，顯然是聯儲局在鼓勵銀行不要冒險放貸，因為銀行什麼都不用做就可以獲得這個利率。如果他們想進行房屋貸款、汽車貸款、信用卡、商業貸款或保證金貸款業務，為了抵消壞賬風險，只能提高利率。
而同時納指今年迄今上漲超過16%，但是蘋果、Google和亞馬遜均披露了不及預期的四季度業績。在這些公司下滑的營收中不乏市場看好的核心業務。
例如蘋果收入創六年以來最大季度跌幅，第一財季總營收1171.5億美元，遠遜於市場預期的1211億美元，同比跌5.5%，既是2019年以來首次同比下滑，也是2016年以來的六年季度跌幅最大。EPS為每股收益1.88美元，同比大跌10.9%。淨利潤近300億美元，同比跌13.4%，其中， iPhone銷售額657.8億美元，遜於預期的683億美元，同比跌8.2%。 GOOGLE母公司Alphabet四季度財報顯示，收入和EPS均遜於預期，連續第三個季度盈利同比下滑，廣告收入出現公司上市以來第二次下滑。
而同時間Alphabet、微軟、亞馬遜、IBM、思科、Salesforce、Coinbase、思愛普（SAP）和Spotify等等都出現裁員潮。那麼到底是什麼原因令到他們要出要裁員潮? 也許是科技股高增長完結?
也許在美國的銀行及科技股看來，他們擔憂的是經濟衰退。
作者：江恩小龍劉君明
更多內容：
美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！
想提早退休? 想提高每月的被動收入?
我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
