上週港股多日表現欠佳，恒指和國指於五個交易日其中四日見跌，僅於周一和周三 (1月30日和2月1日) 恒指仍保持在22,000點之上收市。不過周三收報22,072點，為上週最高收市位，卻較1月高位22,700點 (見於1月27日) 已低逾600點，超過500點反映恒指表現偏軟。
從週線圖來看，自去年10月31日至今年2月3日，歷時十四週，只有三週見跌，分別是去年11月21至25日、12月12至16日，以及剛過去的一週，相對跌幅為2.33%、2.26%和4.53%，上週跌幅顯著大於之前兩次，視為已出現自去年11月初以來港股升浪結束的訊號。
二月跌破牛熊線機會微
另可留意短週期的移動平均線，於今年整個1月，恒指未嘗見連續兩天收低於10天線，卻於踏入2月不久的第二及第三個交易日均失守此線。再看20天線，自去年11月11日至今年2月2日，超過兩個半月的每個交易日都收高於此線，但於2月3日亦告失守，這等都是港股走勢要轉弱的訊號。
至於市場關注的「牛熊分界線」(即250天線)，自2021年7月26日失守後，直至今年1月4日才重新突破，事隔逾一年半，由於此乃長週期平均線，因此就算恒指續跌，認為2月跌破的機會微。
上回跨越牛熊線之表現
畢竟250天線現處20,204點，較2月3日收報21,660點低逾1,400點。當然，也有另一觀點是以1月27日收報22,688點與21,660點比較，僅於五個交易日已累跌逾千點，現時距離2月完結仍有十七個交易日，再跌1,500點或以上不足為奇，所以本月能否守住250天線存疑。
筆者嘗試用上回跨越250天線的恒指表現，盤算到今年2月底恒指可能出現的位置。上回恒指大升浪始於2020年9月28日，前一個交易日 (9月25日) 收報23,235點，並於2020年11月5日起上破250天線，及後於2021年2月17日最高收報31,084點，期間升幅33.78%，上升7,849點。
升跌幅比率看恒指目標
自2021年2月18日起轉跌，參考現由2023年1月30日至2月28日，歷時二十二個交易日，相對由2021年2月18日計起，就是直至同年3月19日，當日恒指收報28,990點，較31,084點之跌幅為6.74%，下跌2,094點。若以跌幅6.74%相比升幅33.78%比較，比率近兩成。
那麼今次升浪由2022年1月31日和2023年1月27日收市位比較，升幅為54.48% (14,687 → 22,688點)，同計比率近兩成，預算跌幅為10.86%，以22,688點計起，恒指將見20,223點，高於上述250天線位處20,204點。另外，又以點數分析，上回下跌2,094點相比之前上升7,849點，比率為26.68%。
至於今次上升是8,001點 (14,687 → 22,688點)，以26.68%計算要累跌2,134點，恒指將見20,554點，較上述的20,204點還要高出350點。另可留意隨著恒指下行，250天線也會下移，所以到今年2月28日之時，此線應會靠近20,000點水平，反映2月跌破250天線機會微的觀點具不俗參考性。
雖然如此，就算僅跌至20,500點 (參考上述的20,554點) 有支持，相對現處21,660點，下行空間也超過1,100點，故此不宜對後市表現掉以輕心，觀乎夜期再跌96點，今日關注恒指能否守住21,500點，若見失守應留心本週在21,000點水平能否找到支持。
作者：聶振邦
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