滙豐控股（0005.HK）股價靜靜起革命，股價不但升至58.25元的一年新高，而相對強弱指數（RSI）更升至90，為1986年以來最為超買的水平。一般而言，RSI升穿70，意味股價已經處於超買區，更遑論升穿90。無謂事出必有因，資金不會無故追捧個別股份。所以有必要重新檢視資金面及基本面上是否存在支持破關的因素。
一般而言，RSI超越70，相關股份會被視為超買。現時滙控的相應RSI高達90，響起超買訊號。話說回來，今次滙控股價急升由資金帶動，必定因為某些因素改變而入市掃貨，最主要因素必定和市場憧憬減息有關。
慎防美元回升
當聯儲局和市場溝通後，投資者相信年內息口見頂，以至調頭回落，導致資金由流出變成流入。而滙控作為恒生指數最大成分股，必定成為資金重投港股的橋頭堡。
經過這兩個多月升市，這點已經人盡皆知。大家要注意這個反而要注意，如美國在今年稍後時間進入衰退期，美元指數或許再度回升。猶記得在2008年的金融海嘯期間及2001年期間，美國兩度進入衰退，美元指數均見回升。倘今年美國的經濟研究局確認美國進入衰退，美元指數反彈或會如歷次衰退般歷史重演，亦成為滙控股價進一步破關的障礙。
當然由資金面的變化，的確帶來基本面的改善。由美元指數見頂回落，帶動英鎊回升，這方面有利於滙控控制匯兌損失。而匯兌損失受控的好處還有多少空間則視乎美國何時正式步入衰退。
基本面暫無改善
另一個基本面改善是香港通關後能否帶動理財產品銷售，但暫時僅限於憧憬階段。農曆新年後每日入境的內地旅客大約是萬多人，然而在疫情爆發初期的2020年1月，每日入境的內地旅客是三萬多人。所以從人數而言，現時只是當年的一半左右，通關效果不算理想，更遑論內地封關三年，內地市民在這三年財富大舉蒸發，尚有多少錢能流出境外做理財仍是未知數。不排除在稍後時間滙控向訪港內地旅客銷售理財產品錄得改善，所以投資者仍要進一步觀察。
總括而言，滙控股價上升僅是源於資金流向轉變，基本面只在匯兌虧損上出現改善，但業務上未見改善。筆者嫌今次滙控股價上升的原因不夠紥實。除非滙控業績會披露基本面上任的改善，否則筆者不會改觀。
作者：Steven Cheung
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