春節假期後港股升勢延續，上週只有兩個交易日 (1月26和27日)，恒指均見上揚，分別為522和122點，上周五收報22,688點。觀乎去年3月以來，只有3月1日收報22,761點在其上，反映現處近十一個月高水平，保持自去年11月初至今的罕見強勢。
繼11月和12月分別上升26.62%和6.37%後，本月暫見再升14.70%，不足三個月累升54.48%，由去年10月底收報14,687點計起，累升逾8,000點。相信近日恒指表現市場感驚喜，自今年1月18日計起，共五個交易日，除了其中四日見升，亦見「五連陽」，跌市的1月19日也只是微跌27點。
上破兩個心理關口有驚喜
回顧從1月5至19日，除了1月6日恒指收報20,991點，餘下十個交易日均收高於21,000點，不過最高為1月16日的21,745點，可見當時接近半個月收市位受制於22,000點心理關口。另考慮到1月19至27日港股通 (南向) 關閉，預示1月19日起大市成交金額會減少，市場預期港股通 (南向) 於1月30日重開後，才有望突破22,000點。
誰知在春節假期前最後交易日 (1月20日) 恒指收報22,044點，竟收高於22,000點；並於假期後首個交易日 (1月26日) 進一步收報22,566點，連22,500點關口亦見上破，配合1月27日再升逾120點，未有見頂跡象，正是市場感驚喜之處。
暫仍未確認已企穩二萬二
不過恒指在不足三個月升逾五成四，還能走多遠必須留心大市成交額變化，於最近四個交易日 (1月19至27日)，僅於上周四超過1,000億港元，大約1,196億元，其餘三日反映交投傾向不活躍。今日 (1月30日) 起港股通 (南向) 重開，要是成交額未能重上1,200億至1,500億元之間的健康水平，預期23,000點關口將受阻。誠如上周四發佈市評文章時表示，於1月26至1月30日連續三個交易日收高於22,000點，才可確認恒指企穩在此水平之上。雖然現水平較22,000點高出接近700點，今日收高於22,000點機會大；但仍不宜對後市過份樂觀。
2月期指大戶部署之探討
按上述邏輯，我們應考量恒指能否企穩在22,500點水平，以三日收高為準，便應由1月27日高起，那麼便要觀察至1月31日表現才可作出判斷。另可留意今日為1月期結日子，參考2月期指交投，1月18和19日分別為2,539和8,879張合約，後者跨越6,000張，反映大戶自1月19日起部署下月期指倉位。
1月19至27日共四個交易日，2月期指見三個成交密集區，分別是22,573至22,582、22,623至22,649和22,678至22,702點，涉及62個成交位置，佔期內總計973個成交位置僅6.37%；涉及61,086張合約，佔總體202,492張的30.17%。
超過三成反映平均成交位置具參考性，上述三個範圍的平均成交位置相對是22,575、22,635和22,689點，較週末 (1月28日) 2月期指收報22,660點分別是低85點、低25點和高29點，三者差距均少於100點，未能確認大戶主力建倉方向。
勉強而言若是已建好倉，最大賬面賺得指數亦只有85點而已，筆者認為至少可以肯定大戶對2月港股表現已有戒心，透過現時近乎現水平建倉操作，以便看錯方向可立時平倉，再建新倉位作正確部署。因此對於去年11月初至今年1月初期內已買入港股的投資者，於本月底最見恒指收高於23,000點，考慮逐步減持倉位為佳。
作者：聶振邦
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