2022年國家醫保談判完成，共111個藥品新增進入目錄，價格平均降幅為60.1%，相比前一年的61.7%略低。至於總體談判的成功率為82.3%，相比2019年至2021年歷次分別為65%、73%、80%，再創近年新高，反映藥企開始適應醫保談判的降價規則，對藥品降價的測算更準確，衡量過市場競爭和降價對盈利的影響，如果計不到數，不如更早止步，不參與醫保談判。
要知道，醫保談判是創新藥企的惡夢，於2020年，以PD-1為代表的抗腫瘤創新藥參與醫保談判，平均降價78%，對中國老百姓是美事，但傾力投入研發的創新藥企就苦不堪言，令板塊近年深度調整，市場非常悲觀。
隨著國內的降價政策趨緩，藥企逐漸適應醫保談判，加上內地創新藥企還可以「出海」爭取更高盈利，一些有潛在全球領先或同類最佳的公司，更值得看高一綫，以下三家藥企，便是走向國際化的最佳例子。
1.榮昌生物
2022年前三季度，榮昌生物（9995.HK）收入按年增長397%至5.7億元（人民幣．下同），原因是兩款重磅產品－泰它西普和維迪西妥單抗進入醫保後，銷售大幅提升。前三季淨虧損為6.88億元，在手現金約25億元（包括交易性金融資產），有足夠的緩衝墊。
值得一提的是，於2021年8月，獲國際知名生物製藥公司Seagen以2億美元首付款和最高可達24億美元的里程碑付款、外加超過百分之十幾的梯度銷售提成獲得了維迪西妥單抗的全球（亞太區除外）獨家許可協議，交易額一度刷新中國製藥企業單品種海外授權的最高紀錄，足證榮昌生物在國際市場亦充分被認可，亦保證了公司業務的更可持續。
榮昌生物還通過其自主創建的抗體和融合蛋白、抗體－藥物偶聯物(ADC)、雙抗/多特異性抗體三大技術平台，建立了豐富的研發管線，潛力優厚。近20款在研產品正在海內外開展30多項臨床試驗，覆蓋自身免疫性疾病、腫瘤、眼科三大治療領域。
2. 康方生物
康方生物（9926.HK）目前有3款產品進入商業化階段，8個產品／15個管線處於臨床三期以後階段，其中首個獲批上市的PD-1與中國生物製藥（1177.HK）旗下正大天晴合作，2022年上半年銷售額達2.97億元。
2022年6月，公司全球首創的雙抗藥AK104獲批上市。2022年12月，公司另一個自主研發的全球首創雙抗藥AK112，以5億美金首付款、總交易額高達50億美金和銷售淨額低雙位數比例提成的合作方案，授予Summit Therapeutics於美國、加拿大、歐洲和日本的開發和商業化獨家許可權，刷新了內地創新藥企對外授權交易金額的紀錄。
未來幾年為康方生物新產品的快速放量期，市場預期2023年公司收入將按年增長1倍，至2024年再增長超過六成。雖然近期股價大彈，但康方生物的股價水平仍處於2021年底，當旗下皇牌雙抗的銷售逐步提升，可望繼續成為支撐股價的趨化劑。
3. 百濟神州
百濟神州（6160.HK）第三季收入為26.6億元，按年上升99.1%；淨虧損擴大至37.7億元；前三個季度，公司總計收入為68.7億元，按年上升10.3%；淨虧損則多出1倍至104.3億元。
公司旗下兩大產品澤布替尼BTK和替雷利珠單抗PD-1，前者療效全球最佳，並全面勝過主要對手强生（Johnson & Johnson）的老藥伊布替尼，單是第三季便貢獻收入1.6億美元，按年增長136%，主要得益於美國的銷售額增長221%至1.1億美元。
至於替雷利珠單抗主要針對中國市場，面對醫保政策的降價壓力，第三季於中國的銷售額仍達1.3億美元，按年增長67%，商業化表現理想。這款單抗在國內的適應症拓展已累達9項，為中國藥企中最多，而且陸續在歐美等多國申請上市，有望進一步拓展全球市場。
作者：Denis Au
更多內容：
美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！
想提早退休? 想提高每月的被動收入?
我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
