日本城母企國際家居零售（1373.HK）宣布10月止中期業績，集團再次增派股息，長線投資收息可買未？
業績報喜收入破頂
雖然業績期內本地防疫措施未有明顯鬆綁，但國際家居零售的業績動力依然強勁。在今年10月底止六個月，集團錄得約13.87億元收入，屬新高水平，同比增幅為5.5%。期內盈利能力走勢穩定，毛利按年增長5%，盈利則漲16%，經調整盈利增幅亦有約10%。
對於收入破頂，集團歸因於同店銷售增長與平均每筆交易額增加，反映出防疫措施限制下，本地消費力滯留在本地市場，有利民生消費增長，再加上期內有消費劵推動釋放本地消費力，國際家居零售作為領先便利綜合百貨連鎖店就成為大贏家。
平穩增長路線明確
展望未來，國際家居零售正積極落實增長計劃。為了推動收入增長並改善邊際，集團正推出更多自家品牌產品，擴充產品覆蓋度，自家品牌產品亦有利控制採購成本，提高銷售毛利率。另外，集團在明年上半年將有全新物流配送中心投入營運，有望發揮採集優勢並提升配送效率，從而改善營運效益。
以上兩個措施都可以加強集團一直以來實現平穩增長的優勢。毛利率上升可以增加邊際貢獻，再配合營運效益改善，經營溢利率與淨利潤率都有望得到提升，並支持業績增長。
回顧往績，國際家居零售在過去5年度間的收入複式增長為7%，毛利增速有6.4%，經營溢利率與淨利潤就分別實現約23%與21%的複速，而同期普通息便累計增長至少8成。
長線收息價值高
雖然過去兩年度支持國際家居零售業績的部分順風或將減弱，包括消費劵與防疫導致消費力滯留，但集團在疫前已展示出成本控制推動核心盈利增長的佳績，管理層在最新業績提出的增長措施相信有助鞏固疫後盈利增長表現。
最近集團已宣布每股0.12元的中期股息，撇除特別息後，每股分派增長有14.3%。以過去12個月每股普通息計，現價國際家居零售的股息率至少有8厘，高於不少藍籌收息股，長線股息投資可考慮將國際家居零售加入組合。
作者：Alvin Yu
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