憧憬消費回暖 安踏有力再上

中央財辦副主任尹豔林在一個論壇表示,疫情是當前影響經濟運行的關鍵變數,認為中國經濟已挺過最困難時刻。隨著優化調整疫情防控政策的落實,人流、物流將更加順暢,經濟社會生活各領域都有望加快恢復,經濟活力將得到有效釋放。

他認為,要推動經濟運行整體好轉,要把握好八個重點方向,其中包括恢復和擴大消費,認為著名全球體育用品公司安踏體育 (2020.HK) 值得留意,於今年9月2日收市後發佈的2022財政年度之中期報告顯示,截至2022年6月底股東應佔溢利約38.40億元 (人民幣‧同下)。

市賬率分析現價定位

金額是期內第二高,集團漸見走出疫情帶來的負面影響。另外,截至今年6月底資產淨值約316.52億元,而截至今年6月底已發行股數約27.14億股,計出每股淨值折合為13.6633港元,相對102.80元,市賬率為7.52倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。

然而,參考截至2019至2021年底,以及2022年6月底之每期市賬率為3.97至14.62倍,平均值為8.43倍,高於現時的7.52倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為13.6633元,計出每股合理值為115.20元,較102.80元之潛在升幅為12.06%。

市盈率計每股合理值

而截至今年6月底倒數的12個月之股東應佔溢利約74.68億元,相對截至今年6月底的加權平均股數約26.92億股,每股盈利折合為3.2501港元,對比102.80元之市盈率為31.63倍,參考上述四個時段之每期市盈率為15.13至54.52倍,平均值為34.15倍,高於現時的31.63倍,同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為3.2501元,計出每股合理值為111.00元,較102.80元之潛在升幅為7.98%。另可留意集團於2011至2021年每股股息介乎0.4800至1.5800港元,平均值為0.7473元;2021年為1.5800元,期內最高。

三重估值之綜合參考

而於2022上半年每股中期股息為0.6200港元,配合2021年每股末期股息為0.9800元,合共為1.6000元,較現價102.80元產生股息率為1.56%。參考上述四個時段之每期股息率平均值為1.33%,相對上述每股股息,計出每股合理值為120.60元,較102.80元之潛在升幅為17.32%。

綜合上述三種分析,每股合理值為111.00至120.60元,平均值為115.60元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過12.00%,連同股息率超過1.50厘,預期一年回報率超過14.00%。

今年2月9日高見134.20元 (暫為2022年最高價),之後不斷反覆向下,較今年10月31日暫時最低收報69.00元,不足九個月累跌逾四成八。現價102.80元,較今年暫時最低收市價高出48.99%,差距多於一成絕不算小;但考慮到處於2022年3月以來的低水平,距今歷時接近十個月,反映現價進場風險不大。

當然,若可於90.00元或以下進場,勝算更高。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為130.00至135.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。

作者:聶震邦

更多內容:

大戶期指部署探討恒指能否企穩二萬點

精選三隻100億市值潛力港股

內地與香港部署通關 現時應否買入九置、莎莎?

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About 聶振邦 403 Articles
聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。