關鍵點
．PayPal業務發展到足以持續支持更高利潤率。
．老公司同樣是市場領導者，很難被取代。
．Block股票過去帶來巨大收益，似乎植根於希望而非可持續性。
它們看起來很相似。PayPal（NASDAQ：PYPL）旨在促進使用信用卡或銀行賬戶以進行在線購買。Block（NYSE：SQ），該公司前身為Square，成立的目的是為小企業提供一種負擔得起的方式來接受以卡為主支付。
兩家公司都在不斷發展，彼此變得越來越相似。例如，PayPal現在為小型企業提供以卡為主交易工具，這些企業通常沒有大型支付處理商提供服務，而Block的Cash App很像PayPal最初的點對點匯款平台。每個也是“先買後付”的中間人。
不過，從投資者角度來看，這些名稱中一個，比另一個具有更大上漲潛力。這就是PayPal，以下就是原因。
買PayPal而不是買Block的兩個理由
如果你持有Block而不是PayPal，請不要驚慌。如果潮流最終對兩家公司有利，Block當然有可能最終領先。與此同時，當買賣趨於放緩時，上述每間公司都面臨著全面經濟衰退風險。
對於具有真正長期持貨時間的投資者而言，出於幾個原因，PayPal具有更好風險/回報建議。
Paypal是一家歷史更悠久企業。一些投資者會爭論年齡上優點，因為年輕的公司更適合處理更現代機會。舊的服裝通常可能更難適應（Polaroid、Blockbuster和ToysRUs就是幾個典型例子）。
然而，這個論點也有另一面。並非所有新機會都是好機會。餐包公司Blue Apron仍處於虧損狀態，這主要是因為該公司業務背後的財務數學，並不總是合理。但是當Blue Apron在2012年推出時，熱情肯定是高漲的，就像Block自成立以來斷斷續續帶來投資熱情一樣。
這並不是說Block更像Blue Apron，而不太像PayPal。然而，Block在2017年為應用程序用戶推出買賣數字貨幣功能，如果忽視該公司如何在加密貨幣比特幣上作出巨大押注，那就太天真了。該公司通過在2020年直接購買價值5000萬美元的比特幣，然後在去年底將公司名稱更改為Block（對比特幣底層區塊鏈編碼的一種認可）來加倍押注。從那時起，比特幣於未來發展就受到市場質疑，因為整個加密貨幣生態系統可能開始崩潰。
比特幣只是Block的利潤中心之一，並不是特別大一個。不過，鑑於該公司僅在一種加密貨幣上下注的絕對深度，它可能從根本上改變了該公司組織方式和運作方式，以支持現在不穩定增長前景。
Paypal也在參與加密貨幣市場。但它並沒有做出同樣的狹隘賭注，而且肯定是一個較小賭注。PayPal現在只允許用戶購買、出售和轉移比特幣、比特幣現金、以太幣和萊特幣，通過提供對世界上最受歡迎的四種加密貨幣的訪問來對沖其賭注。它的核心重點仍然是使用法定貨幣進行更傳統交易。
與Block相比，PayPal股票更有可能實現更大復甦的第二個原因是，PayPal的高齡使得市場更容易相信它。
在某些方面，這種優勢體現在兩家公司不同業績上。例如，PayPal的淨利潤率始終高於Block，從而導致更可預測的結果和更少的失望。Paypal還坐擁大量現金。具體來說，它擁有超過100億美元現金或近現金工具，以及大約400億美元貸款和應收賬款，可以幫助解決任何短期流動性問題。
這些細微差別表面上看起來微不足道，但當流動性最終意味著靈活性時，這就變得很重要了。
PayPal的資歷決定了消費者對它的看法。即使不是每個人都是用戶，世界上大多數人至少都聽說過它，這就是為什麼它仍然在支付領域享有領先市場份額。
Block旗下Cash App在知名度或影響力方面甚至都無法與之相提並論，即使它不一定與PayPal正面交鋒。
與此同時，儘管Block的刷卡覆蓋範圍估計約為200萬商戶，但大部分增長是在PayPal加大力度更好地為小企業服務之前實現的。事實上，PayPal僅在10月份才推出一體式Zettle銷售點終端，以非常實惠價格為小型企業提供它們在一個集成系統中所需一切。這項技術對Block在刷卡市場的控制，施加了更大壓力。
投資結語
兩家公司都可能在即將出現的任何經濟疲弱重壓下苦苦掙扎；任何一隻股票都可能需要一段時間才能飆升。相反，兩家公司都證明了它們可以發展類似業務。上述每間公司都可能在未來某個時候再次飆升。
但是，由於Paypal將紮根於恢復丟失的東西，然後繼續在先前建立的基礎上進行建設，因此PayPal在這裡更強大。Block更像是一個未知數，即一個不斷變化的移動目標。PayPal不會面臨同樣程度的“先告訴我”的質疑。
作者:James Brumley
編輯:Mark
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