英鎊低位反彈長實、長和、長建股價有力回升嗎？

隨著新首相上任，英鎊兌美元匯價從低位反彈，其實早已經補回前財相關浩霆炮製的小型預算案所引發英鎊匯價急跌的跌幅。不過，在英國擁大量業務的長和系，包括長實集團（1113.HK）、長和（0001.HK）及長江基建集團（1038.HK）股價均未能收復英鎊急跌的失地。

其實，除匯價外，主宰股價價走向涉及多個因素，包括經濟增長前景。顯然英國經濟處於衰退邊緣，更遑論憧憬經濟復甦，在這樣的情況下即使英鎊回升，長實及長建幾可肯定沒有運行，但長和則有機會因為特殊因素而上升。

9月23日，英國財相宣布小型預算案，掀起英鎊急跌。緊接的週一（9月26日）長和系股價急跌，但由當時至今股價仍未收復失地。現時英國的經濟學家英國在今個冬季正式步入衰退，而長和系股價尚未收復失地，相信和衰退預期有關。

走唔切的敗筆

雖然長和系早在今年已經放售英國資產，今年3月長實出售整個5 Broadgate物業，作價12.1億英鎊，較2018年收購價10億英鎊升值21%，避過英鎊貶值一劫，被譽為神操作。不過，長和系未能及早放售英國配電網業務，現時看來卻是敗筆。

何況，對於長和系各家公司而言，股價未能收復英鎊急跌失地還涉及其他原因。長建就受制於英國配電網准許利潤回報率下跌。由UK Power Networks經營的英國配電網業務，長實、長建及電能實業（0006.HK）分別擁有20%、40%及40%股權。當中長建直接持有40%股權，另透過持有35.96%股權的電能擁有英國電網業務的40%。換言之，長建實際持有英國電網業務超過50%股權，英國下調配電網准許利潤回報率，顯然不利未來幾年的盈利。