內地防疫限制有持續鬆綁傾向，適逢年尾進入節日消費娛樂旺季，今年以來因應疫情反覆而飽受影響的電影業終於迎來復甦機會。阿里影業（1060.HK）、IMAX中國（1970.HK）及貓眼娛樂（1896.HK）業務有望觸底回升。
內地實施精準防疫，多個省市陸續放寬防疫措施，如不再開展常態化核酸檢測，其中上海和山東的公共交通和公園等室外公共場所，不再查驗核酸證明，重慶更呼籲民眾如非必要不做核酸。據報道，因新冠肺炎疫情惡化，11月底內地戲院只得60%有營業，但隨著各地開始放寬防疫措施，預期受影響的戲院也會盡快投入營運，利好電影業票房收入。
1.阿里影業
阿里影業提供線上電影票服務及為影院提供售票系統服務；電影和電視劇的投資及製作；作品IP版權的融資、商務植入、營銷宣傳、衍生品開發等服務。 按公司截至9月底的中期業績顯示，公司57%營業額來自內容製作，按年大增85%至10.4億元（人民幣.下同）。阿里影業的科技業務（包括平台票務業務）收入5.66億元，按年持平，惟利潤下跌36%至1.45億元。相信這主要由於上半年全國影院營業率不足50%，及票價為增加入座吸引力而有所下降所致。
阿里影業上半年在內容上取得強勁增長，其中參與投資的《獨行月球》、《人生大事》 等暑假檔期票房賣座（分別有31億元及17億元），上線播出的劇集《重生之門》、《熾道》也備受關，成為分部盈利急增功臣。下半財年，阿里影業投資的喜劇《保你平安》將在12月31日賀歲檔上映；科幻大片《流浪地球2》將在2023年1月22日春節檔上映。此外，公司參與出品的偶像劇《點燃我，溫暖你》在豆瓣取得7.5的高分，並在優酷站內熱度多次破萬。
阿里影業中期股東應佔虧損2232萬元，較去年同期虧損5324萬元顯著收窄。儘管10月以來疫情惡化，但隨著近來防疫措施有持續放寬跡象，將有望利好下半年阿里影業內容及科技業務的收益。彭博綜合券商預測阿里影業經調整後2023財年（截至2023年3月底）每股盈利可達0.01元，按年升56%，而2024年財年經調整每股盈利可望翻倍。
2. IMAX中國
IMAX中國於截至2022年6月底共在大中華區經營788家影院，IMAX影院業務佔公司中期總收入64%或2095萬美元，IMAX技術網絡收入（即影片業務）則有1169萬美元，佔總收入餘下的36%。事實上，因應防疫政策的變化，該兩項收入分別按年跌34%及46%，而公司期內股東盈利按年大跌96%至77萬美元。
IMAX中國主打高清畫質影片技術，大型科幻片上映是其收入增長的最佳保證。據內地券商報告，外國進口片陸續順利上映，如巨製《阿凡達：水之道》定檔12月16日上映，與北美同步。阿凡達第一部全球總票房達29.2億美元；第二部《阿凡達：水之道》有潛力推動IMAX中國的收入顯著復甦。
彭博綜合券商預測，IMAX中國全年每股盈利跌幅收窄至45%，而2023年可望回升67%至每股賺1美元。
3.貓眼娛樂
貓眼娛樂主要有兩大業務，截至今年6月底的中期業績，在線娛樂票務服務營業額為5.9億元人民幣，佔總收入50%，娛樂內容服務收入為5.2億元人民幣，佔比43.8%，餘下為廣告等收入。事實上，公司在疫情爆發前，逾半收入來自在線娛樂票務服務，2020年時在內地線上票務市佔6成排名第一，但隨著疫情反覆，不少戲院因而關門，相關收入也受影響。
貓眼娛樂今年中期盈利倒退6成至1.5億元人民幣，不過彭博綜合券商預測，貓眼娛樂今年全年每股盈利僅倒退14%，反映下半年表現較理想，而2023年預測每股按年多賺83%。
作者：Carlos Hie
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