美國金融股走強:摩通或大摩更有價值?

關鍵點

.它是頂級投資銀行之一,但摩根大通也是美國最大消費性銀行

.摩根士丹利在這個經濟周期中,因有領先的財富管理業務而受到鼓舞。

摩根大通(JPMorgan Chase)(NYSE:JPM)和摩根士丹利(Morgan Stanley)(NYSE:MS)是世界上最大兩家投資銀行。但這些金融服務巨頭,也是不同市場的領導者,擁有享譽全球品牌效應。

這個熊市週期對金融公司來說算是喜憂參半,銀行和財富管理公司表現相對較好,而投資銀行和資產管理公司則遭受損失。那麼這兩家金融巨頭的表現如何,今天買哪一家更划算呢?

兩者有何不同

儘管這兩家投資銀行業巨頭有很多相似之處,但它們之間也存在一些關鍵差異。

摩根大通經營著美國最大的消費銀行——大通銀行。該行有四個主要部分——消費者和社區銀行業務;企業和投資銀行業務;商業銀行;以及資產和財富管理。

該行最大的業務,即消費銀行業務在第三季度創造了143億美元收入,約佔該機構總收入42.4%。投資銀行業務產生了約佔整體收入35.1%,但在去年同期約為42%。資產管理約佔收入13.4%,而商業銀行業務佔9%。

摩根士丹利的消費銀行業務規模要小得多,但通過幾年前收購E*Trade,它已成為美國最大經紀公司和財富管理公司之一。

摩根士丹利擁有三個主要業務線:機構證券,包括投資銀行、證券交易和企業貸款;財富管理,包括經紀、投資諮詢和財富管理、銀行等服務;還有投資管理,包括管理零售基金、機構資產、另類投資和其他產品。

該行在第三季度,財富管理產生整體收入中約47%收入,而機構證券佔45%,但低於去年同期的51%。投資管理佔整體收入約9%。

那麼,這意味著什麼?

買哪個比較好?

這個市場週期的特點是摩根大通能夠承受的條件類型。這在摩通有能力可產生更高收入可見一班,該行於第三季度收入同比增長10%。雖然摩通的投資銀行業務收入下降,但消費銀行業務和財富管理業務收入卻上升了。由於公司不得不為信貸損失,撥備更多準備金,因此令盈利同比下降。

摩根士丹利的收入不像摩根大通那樣多樣化,摩根大通對投資銀行業務的依賴程度較低,並且擁有規模大得多的消費銀行業務部門,該業務部門受到強勁貸款和更高利率所推動。摩根士丹利最近一個季度收入,同比下降約11%。然而,摩根士丹利在發展財富管理業務方面增加了壓艙石,這使該公司在波濤洶湧的大海中保持穩定。

因此,那裡的優勢屬於摩根大通。它還在其他幾個類別中獲勝,包括估值——摩通的市盈率為10.6倍,低於摩根士丹利。摩通還擁有強勁的資產負債表,並有1.4萬億美元的現金和900億美元的運營現金流,而且效率極高,股本回報率為12.8%,效率比為59%,卻低於2021年底。

雖然接下來的幾個季度可能會很艱難,但我認為,這兩隻股票都是不錯的長期買入股票。他們都提供強勁股息派付。但最終,如果我必須選擇一個,我會選擇摩根大通,它擁有更平衡收入流、穩固資產負債表、更好估值、出色效率,並且是為長期發展而建造的。

作者:Dave Kovaleski

編輯:Mark

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