三箭齊發救內房 呢兩隻內險最受惠

內房債務危機終於有望解除,多個政府部門先後出手,其中人行11月下旬降準,加上8月時出台政策文件和窗口指導,鼓勵金融機構加大向房企和買樓人士放水,加上中證監又以5項措施,准許A股民企股權融資。不過除了內房受惠外,中國平安(2318.HK)及國壽(2628.HK)其實也是得益者。

中國平安為內地隱形大地主

根據中國平安截至6月底中期業績披露,公司共計有約1258億元人民幣(人民幣.下同)規模的地產持倉,要留意該持倉價值實際因內房債務危機爆發而大大萎縮,其中平安2021年全年盈利倒退3成,便是由於所持的華夏幸福(600340.SH)出現債務危機拖累所致,平安2021年因此減值撥備432億元。

儘管平安險資聲稱對停牌中的恒大(3333.HK)等爆煲房企風險敞口為0,不過內媒調查報道指,中國平安對大大小小的內房都有投資,平安險資有份的招商平安便至少有兩筆恒大借款遭違約,且已進入法律追討程序。由此可知,平安是內地的隱形大地主,而中央出手助內房脫險,無疑也等同扶持了平安一把。

至於華夏幸福當前正積極進行債務重組,惟遇上不少阻滯,不過第三支箭即中證監放寬A股股權融資,為華夏幸福開出一扇窗,據悉華夏幸福正計劃再融資,向不超過35名特定投資者非公開發行股票。如果華夏幸福債務危機解除,平安相關減值撥備降低自然利好盈利。

事實上,平安近來開始減少對內房的投資,如原先在中期業績披露持股5.76%旭輝(0884.HK)股份,在11月14日經旗下平安人壽減持400萬股後,中國平安持倉比重降至4.98%。旭輝作為示範房企也爆出債務違約,平安縮減內房投資降低整體風險屬正常操作。可以預期房企即使危機未完全過去,平安所受拖累的程度也會較輕。

彭博綜合券商預測料平安今年全年每股盈利下跌0.3%,而2023年及2024年則分別回升30%及14%。今後3年預測股息率介乎5.8至6.7厘。鑒於內房債務危機出現緩和跡象,一眾內房的價值可望得以重估,利好平安股價往後發展。

中國人壽注資內房壓力降

中國人壽截至6月中報業績披露約有200億元地產持倉,其中持有20億是遠洋集團(3377.hk)和16億來自招商蛇口(001979.SH)。事實上,早於今年3月的全年業績會上,國壽已重申旗下房地產金融產品、股票、債券等的投資佔總資產不到4%。

然而在內房債務危機上,國壽對部分房企有所減持,但對公司作為大股東的遠洋集團支持卻在過去有所加碼,如2021年年底簽訂認購遠洋的金融產品,上限金額高達150億元;今年遠洋又抵押所持的成都遠洋太古里項目50%權益,向國壽籌集40億元。

國壽6月時表示,堅守金融服務實體經濟宗旨,充分發揮保險資金長期穩定優勢,支持實體經濟發展。不難想象,倘若內房危機持續,國壽重點投資的房企如需繼續籌集資金,國壽仍會提供支持,令相關風險敞口不斷加大。如今政府降準、批准股權融資,相信國壽所持房企的債務壓力得以紓緩,間接利好國壽。

彭博預期中國人壽今年每股盈利倒退25%,而2023及2024年則可分別回升34%及15%。今後三年預測股息率介乎4.6至7.1。

作者:Carlos Hie

更多內容:

佈局2023一生只遇到一次的經濟大蕭條!借力戴維斯雙擊致富

美團、阿里、京東、拼多多業績大比拼 邊隻表現最佳?

大家樂、大快活比較 哪間中期業績更快樂?

黑天鵝快到 別跟聯儲局對賭?

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)