上週四（17日）網易—S（9999.HK）股價突然下跌最多15%，因為動視暴雪（NASDAQ: ATVI）主動宣布和網易停止合作。網易負責在內地營運動視暴雪旗下的《魔獸世界》等遊戲。雖然網易指出這些遊戲佔營業額「較低的個位數」。不過，網易股價突然急跌，投資者亦應該要研究這是否為另一個低吸機會，而一切的關鍵在於以下這個因素。
網易在內地代理動視暴雪一系列的遊戲，包括《魔獸世界》、《星際爭霸》系列、《爐石傳説 》、 《魔獸爭霸III：重制版》、《風暴英雄》、《守望先鋒》和《暗黑破壞神 III 》。網易宣布代理協議直至明年1月23日就不再續期，並估計失去動視暴雪遊戲對其收入及淨利潤佔比為「較低的個位數」。
動視暴雪遊戲處於整固期
網易及動視暴雪均沒有披露動視暴雪在內地業務的增長往績。不過，按動視暴雪披露，其亞太區去年營業額為10.8億美元，按年還上升逾10%。而今年首三季亞太區營業額為7.02億美元，卻按年跌9%。假設動視暴雪在亞太區營業額，其內地業務佔比頗大比重的話，投資者應可理解到網易代理的動視暴雪業務去年升、今年跌，大概可以估計該業務已經處於整固期。
如果對照今年首三季網易淨收入（營業額），竟按年增長12.5%，如果扣除增長處於整固期的動視暴雪業務，網易自行開發遊戲業務增長動力反而更佳。換言之，網易失去動視暴雪業務對前者影響未必這麼大。
網易增長動力更勝騰訊
在這個前提下，投資者再將網易及騰訊業績比較的話，投資者定必發覺網易增長猶勝騰訊。雖然網易缺乏微信及QQ這些社交平台作為遊戲的發行渠道，但網易首三季淨收入竟按年升12.5%，反觀騰訊首三季收入按年跌2%。從這個角度看，網易股價急跌已經值得低吸。
有指網易有機會失去動視暴雪在內地的代理權，騰訊可能冷手執個熱煎堆。然而，騰訊獲得動視暴雪這個客戶僅能帶來一次性增長。除非騰訊有能力令到動視暴雪遊戲在內地更為火紅又另作別論。
總括而言，網易股價急跌是另一個低吸機會，投資者可以考慮吸納。
作者：Steven Cheung
更多內容：
美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！
想提早退休? 想提高每月的被動收入?
我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)