美股大反攻 吼Uber轉勢有無上望空間?

Las Vegas, US - December 13, 2016: Uber Greenlight Hub. Uber Drivers can get in-person support at a Greenlight Hub I

關鍵點

.Uber發布了一份喜憂參半第三季度業績。

.公司預訂增長放緩,但經調整EBITDA隨著業務精簡而繼續上升。

.它估值合理,但根據通用會計原則,仍無利可圖,並面臨不可預測監管阻力。

Uber Technologies(NYSE:UBER)公佈業績後股價飈升,此前這家網約車和快遞公司公佈了第三季度業績。公司收入同比增長72%至83.4億美元,超出分析師預期2.2億美元。該公司淨虧損從24.2億美元減半至12.1億美元,即每股0.61美元,但仍差過市場普遍預期的0.43美元。

該公司經調整利息、稅項、折舊和攤銷前利潤(EBITDA),不包括以股票為主薪酬、撤資以及與投資相關損益,從一年前的800萬美元,提高到5.16億美元。這也代表了Uber在經調整EBITDA基礎上,連續第五個季度實現盈利。

Uber的增長率令人印象深刻,但該公司股價仍較IPO價45美元,低出逾30%。那麼,現在是看好Uber的最佳時機嗎?

Uber增長速度有多快?

Uber月度活躍平台消費者(active-platform consumers)(MAPC)在第三季度同比增長14%至1.24億。該公司總旅行量增長19%至19.5億,而該公司總預訂量,或在平台上預訂所有服務總價值增長26%(按固定匯率計算為32%)至291.2億美元。它的接受率(take rate),或Uber保留作為收入的預訂百分比,在移動和交付平台上環比和同比都有所改善。

集團今年收入增長,主要受惠於Uber Freight去年11月收購Transplace以及法院在去年12月對英國移動業務進行了強制變更,將有關公司轉變為官方運輸服務供應商,並迫使將所有預訂列為收入。因此,與總收入相比,Uber的預訂量和收取率(take rate),有助讓投資者更清楚地了解公司潛在增長:

項目2021年第三季度2021年第四季度2022年第一季度2022年第二季度2022年第三季度
MAPCs增長40%27%17%21%14%
旅行增長39%23%18%24%19%
總預訂量增長57%51%35%33%26%
Take Rate(流動性)22.3%20.1%23.5%26.6%27.9%
Take Rate(交付)17.4%18%18.1%19.4%20.2%
總收入增長72%83%136%105%72%

Uber的總預訂量增長在過去一年放緩,預計第四季度同比增長,將持續23%至27%(按固定匯率計算)。它預計貨幣逆風將使預訂量減少約7個百分點,這意味著列帳預訂量只會增長16%至20%。

Uber業務逐漸放緩,並不令人驚訝,因為它在整個2021年都在經歷疫情後強勁復甦。Uber的收取率(take rate)仍在改善,但移動業務出現同比大幅增長,因英國業務模式因上述原因而變化,因而被誇大了。如排除這一重大變化,該公司移動業務使用率(take rate)在第三季度實際上將下降至20.2%,這反映了燃料價格上漲帶來持續影響。

Uber盈利能力會繼續提高嗎?

Uber 的預訂量增長放緩,但該公司已逐步收窄GAAP 虧損,因該公司於Grab、滴滴、Zomato和Aurora等公司股權錄相關重大投資損失。Uber出售了較弱非核心業務,主要通過換股交易獲得了大部分股權。剔除那些混亂投資,以及以股票為主薪酬,Uber經調整EBITDA利潤率在過去一年飆升。

項目2021年第三季度2021年第四季度2022年第一季度2022年第二季度2022年第三季度
收入48.5億美元57.8億美元68.5億美元80.7億美元83.4億美元
淨利(24億美元)9億美元(59億美元)(26億美元)(12億美元)
經調整EBITDA800萬美元8600萬美元1.68億美元3.64億美元5.16億美元
經調整EBITDA利潤率0.2%1.5%2.5%4.5%6.2%

Uber預計第四季度經調整EBITDA將產生6億至6.3億美元,這意味著全年經調整EBITDA很容易超過16億美元。它還重申要在2024年產生經調整EBITDA 50億美元目標,儘管它在新商業模式下為英國司機提供最低工資、帶薪假期和自動養老金計劃。

Uber似乎也不太擔心,拜登政府強制要求叫車平台,將司機從獨立承包商重新分類為全職員工。在電話會議上,行政總裁Dara Khosrowshahi表示,Uber仍在州份級層面與監管機構就“保持靈活性、擁有強大收入者,以及為獨立承包商提供一些適當保護”進行“強有力對話”。

現在是購買Uber合適時機嗎?

分析師預計,今年Uber收入將增長82%至318億美元,然後在同比正常化後在2023年增長17%至374億美元。他們預計,該公司經調整EBITDA今年將達到16.1億美元,然後在2023年幾乎翻一番,達到32.2億美元。基於這些預期和Uber企業價值(EV)達635億美元,該股估值合理,約為明年經調EBITDA的20倍。但該公司競爭對手Lyft(僅在美國和加拿大運營)的預期EV/EBITDA比率要低得多,只為8倍。

我個人認為,隨著Uber盈利能力提高,投資Uber值得小試牛刀,但不可預測的監管逆風和缺乏通用會計準則(GAAP)利潤,在這個充滿挑戰市場,該股作為投機性增長股,持有它具有一定風險。

作者:Leo Sun

編輯:Mark

更多內容:

拆解巴菲特投資成功的驅動因素

在美股熊市下剛創出52周新高強勢美股

Meta廣告業務比投資者想像要好?

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About The Fool 5723 Articles
文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com