Etsy預測2022年表現強勁:值得買入嗎?

關鍵點

.Etsy業務表現超過自己對2022年第三季度財務預期。

.該公司為今年最後一個季度提供了穩健前景,導致股價暴漲。

.Etsy還沒有走出困境,但在經濟不景氣下,這個長期增長的故事再次顯示出生機。

對於電商公司Etsy(NASDAQ:ETSY)來說,這是艱難一年,但該公司在2022年公布第三季度業績後,再次顯示出以往高增長股般生命跡象。Etsy不僅在夏季和秋季提供了最高指引,而且還為繁忙的年終假日購物季節,提供了堅實前景。在經歷了中雙位數反彈後,在2022年只剩下兩個月時間,該股股價今年以來下跌54%。

不過,從長遠來看,Etsy對股東而言是一項極好投資。隨著股價下跌,Etsy表明更高增長即將到來,是時候買入了嗎?

幾乎沒有通脹擔憂

Etsy第三季度財務狀況,超出了管理層自己預期。該公司於第三季度商品銷售總額(GMS)略高於30億美元(預測為28億至30億美元),收入為5.94億美元(預測為5.75億美元)。至於收入同比增長近12%,Etsy可以將收益歸因於該公司的賣家費用,從銷售額5%,增加到現在6.5%。

不過,並非一切都是完美。今年,隨著消費者改變消費習慣,以彌補較高基本生活費用,熾熱的通脹對零售商公司產生了深遠影響。Etsy也受到了打擊。活躍賣家同比下降近1%,至740萬(其中包括音樂設備電商Reverb,以及2021年夏天收購巴西的Elo7和時裝電商Depop)。活躍買家比去年下降近2%至9410萬。

儘管如此,對於一家專注於手工製品的公司來說,這些產品往往比其他地方的價格貴一些,投資者有理由感到高興。通脹肯定阻礙了Etsy獲得新用戶,但情況肯定會更糟。畢竟,隨著能源、食品和住房方面,出現了令人討厭的通脹,並會持續存在,看到更多購物者放棄精品訂製家具、裝飾或服裝,也就不足為奇了。但事實證明,Etsy有一些忠實粉絲。

多付了收購費用

還有一個問題並不讓人感到意外:Etsy確實在購買Elo7和Depop時,產生了減值費用。基本上該公司承認為收購多付了錢,Etsy在去年股市高漲時,註銷了與這些收購相關10億美元商譽。

不過,減去非現金項目,Etsy在第三季度確實保持盈利。到2022年首九個月,該公司已產生3.84億美元自由現金流,自由現金流利潤率為22%。

2022年以強勢結束

對於第四季度,管理團隊表示,預計GMS將在36億至40億美元之間,屬指引中高端,料同比下降5%。收入預計為7億至7.8億美元,而去年為7.17億美元。同樣,Etsy似乎從賣家費用增幅中,獲得了一些幫助,但公司前景也反映了會向商家提供更多服務。

在指引中頂部,該公司第四季度收入將比去年增長9%。鑑於當前經濟情緒和美聯儲局大幅提高利率(這降低了國際收入價值),Etsy前景可能會更糟。此外,儘管它正在投資推出新服務,並試圖擴大在印度市場影響力,但Etsy預計,到2022年結束時,仍將保持積極的現金產生業務。

由於商譽減值費用,Etsy在過去12個月報告期內的每股盈利為負數。但在自由現金流基礎上,過去12個月的自由現金流與企業價值(市值,加上債務並減去資產負債表上現金)比率約為18倍。如果你認為,隨著經濟經歷一連串創紀錄通脹,這個增長故事只是喘口氣,那麼這個電子商務股開始看起來便宜了。

作者:Nicholas Rossolillo

編輯:Mark

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