關鍵點
．儘管第三季業績超出了華爾街預期，但CVS Health面臨幾項近期挑戰。
．但是，該公司發展方向仍有很多值得喜愛地方。
．該股有兩個關鍵決定因素是其估值和長期順風。
大型醫療保健公司CVS Health（NYSE：CVS）不久前公佈了第三季度業績，CVS連續三個季度，表現優於華爾街的盈利預測。該公司公布，第三季度經調整每股盈利（EPS）為2.09美元，遠高於分析師預期的1.99美元。
此外，CVS今年第三次上調了經調整每股盈利指引。該公司現在預計2022年全年經調整每股盈利在8.55美元至8.65美元之間，高於此前預測的8.40美元至8.60美元。
投資者對該消息反應良好。但是，在第三季盈利表現優於預期後，CVS Health股票是否值得買入？
先說壞消息
CVS Health提供了積極第三季度更新。然而，也有一些令人擔憂地方。
行政總裁Karen Lynch 在公司季度電話會議上透露，Centene將在2024年將其藥房服務業務交給競爭對手。這是CVS肯定不希望的重大損失。
該公司旗下Aetna national Medicare preferred provider organization（PPO）計劃的評級，也從4.5星降至3.5星。在近10年獲得4.0星或更高評級後，Lynch承認管理層對有關降級感到失望。
CVS Health首席財務官Shawn Guertin表示，在沒有任何緩解措施情況下，Centene的離開，和較低Medicare評級，所帶來綜合影響，將在2024年達到20億美元左右。該公司計劃回購股票，以幫助應對即將到來盈利逆風。然而，Guertin指出，CVS可能會增加更多債務來為這些回購提供資金。
此外，Guertin表示，CVS預計“隨著公共衛生緊急事件到期，疫苗和診斷測試所帶來經濟效益，將在其後發生變化，預計這將在2023年第一季度初發生。”換句話說，新冠肺炎(COVID-19)可能不會像過去幾年那樣為該公司的發展提供動力。
很多利好因素
有了這個壞消息，CVS Health未來發展方向，仍有很多值得喜愛地方。即使面臨挑戰，該公司仍預計2023年仍有盈利增長。
CVS希望在明年上半年，完成對Signify Health收購。這筆交易將使該公司能夠擴展到家庭保健服務市場。
在2019年收購Aetna後，似乎正在實現CVS目標。Lynch表示，該公司在第三季度達到一個重要里程碑，超過200萬會員註冊了該公司的綜合Aetna/Caremark產品。
有時，企業更為明智做法是剝離表現較弱單位。CVS Health最近出售了人力資源科技公司bswift。這是Omnicare長期護理藥房業務的“探索戰略選擇”。Lynch指出，Omnicare並不適合公司整體產品組合。
CVS似乎最終也有望擺脫與阿片類藥物訴訟相關烏雲。該公司原則上宣布一項協議，從2023年開始，在10年內支付約50億美元。這項和解最終應該使CVS能夠解決這個問題。
兩個決定因素
最終，我認為，有兩個決定性因素有利於買入CVS Health股票。
首先，該股價值很有吸引力。CVS的交易價低於股價對自由現金流（FCF）的 7倍。即使我們將債務計入估值，該公司企業價值仍僅為FCF的10倍多一點。
其次，長期出現人口老齡化趨勢，應該有助CVS Health。對Aetna的醫療保健需求應該會增長。該公司的零售藥店，也將增加銷售額和利潤。
投資者不應僅因為CVS Health第三季度盈利表現超過預期，而購買該股。但我的觀點是，總體而言，這隻股票是一個不錯選擇。
作者:Keith Speights
編輯:Mark
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