拆解Visa如何再展示對沖通脹的威力

關鍵點

．Visa收入增長22%。

．該公司將在通脹環境中蓬勃發展，因為它收入佔網絡上所有交易中一定百分比。

．管理層通過股票回購和股息向股東返還利潤。

通脹在美國和世界上許多其他國家肆虐。過去12個月最新消費者價格指數(CPI)表明，美國物價在2021年上漲7%基礎上，再以8.2%年增長率上漲。這是過去十年出現重大變化，當時通脹相對穩定在每年約2%水平或更低。

價格上漲會擠壓企業的利潤率。如企業擁有大量勞動力、商品或運輸成本，它們今年的利潤率普遍會收窄，這可能會損害股價。如果你擔心通脹會在2022年及以後破壞你的投資組合，那麼可能是時候考慮購買Visa（NYSE：V）股票了，因為它實際上受益於通脹壓力。以下就是為什麼。

第四季盈利：跨境支付回歸

Visa是世界上最大數字支付網絡，每年通過各種服務處理超過14萬億美元。該公司為幾乎所有非實物現金支付（包括加密貨幣）提供網絡，並在過去幾十年經歷了，從實物支付過渡到數字支付。

在最近一個季度，即截至9月30日止財政年度的2022年第四季度，Visa收入同比增長22%（或考慮到外匯變動，則增長24%）。支付量同比增長10%，與2021年17%增長相比，有所放緩。乍看一下，這似乎令人擔憂，但投資者應記住，2021年經濟正在消化，政府向居民直接發出支票，所帶來巨額刺激。這是卡網絡支付量的一次性提升，2022年沒有再重複。從這個角度來看Visa業績，10%同比增長非常可觀，凸顯了數字支付帶來長期順風.

由於跨境交易的回歸，Visa跨境交易比國內購買更有利可圖，因此Visa目前收入增長速度超過了交易量增長。隨著新冠肺炎(COVID-19)大流行逐漸淡出，人們重返旅行，歐洲對歐洲交易以外的跨境支付同比增長49%。如果這種趨勢繼續下去，即使交易量僅增長10%，Visa收入也應該每年增長15%到20%或更高。

為什麼Visa從通脹中受益

Visa通過從公司網絡處理的每筆交易中分一杯羹來賺錢。這種收取通常約為每筆交易2.5%，Visa僅保留0.14%，其餘部分支付給發卡機構（即銀行）和Shopify或Block’s Square等結賬處理器。對於跨境交易等不同購買，該百分比可能會發生變化。

由於Visa收入以每年處理支付量的百分比作為基礎，因此不斷上漲消費價格對該公司業務有利。如果你午餐時買的三明治，現在是10美元而不是8美元，Visa將在這筆交易中賺取更多。這在每年通過該公司網絡中數十億筆交易中重複出現。

Visa並不關心人們是在蓬勃發展經濟中，花錢度過奢侈假期，還是為了提高汽油和食品價格，而投入更多資金。只要交易量增加，Visa收入就會隨之增加。

增加利潤並向股東返還現金

通脹將對Visa收入產生積極影響，但可能對該公司利潤產生更大影響。為什麼？因為該業務的增量利潤率極高。運行Visa網絡的可變成本很低，處理和專業費用不到收入中5%。這意味著Visa每增加一美元收入，其營業利潤就會增長得更快。目前，Visa的營業利潤率約為67%。除了在新冠肺炎(COVID-19)疫情期間，這個數字在過去10年有所上升。如果在可預見未來通脹率居高不下，Visa的營業利潤率將在未來幾年繼續擴大。

Visa在最近一個季度創造了39億美元利潤，在該公司整個財年創造了150億美元盈利。憑藉所有這些利潤，管理層不斷通過股息和回購，向股東返還現金。在2022財年，Visa回購了價值115億美元股票，並支付了32億美元股息。公司還剛剛宣布了一項新的120億美元股票回購計劃。這些資本回報有助於提高Visa股票長期持有者的股東回報。

如果你希望投資組合中公司，在高通脹的情況下仍能表現出色，那麼Visa就是你最佳選擇。

作者:Brett Schafer

編輯:Mark

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