PayPal用戶增長放緩 是時候沽貨嗎?

關鍵點

.PayPal收入和利潤都超出了預期。

.不幸的是,投資者對其不溫不火的賬戶增長和好壞參半的預測,並不滿意。

.不要低估這個數字支付的教父。

在疫情早期,似乎PayPal(NASDAQ:PYPL)不會出錯。人們湧向這個數字支付先驅,將該公司作為安全、非接觸式支付的首選。然而,從那時起,新用戶就更難獲得了。

當PayPal在上周四收市後,公佈第三季度財務業績時,它的收入和利潤都表現出色,但其不溫不火的用戶增長佔據了中心位置。這讓許多投資者想知道這家金融科技巨頭的下一步是什麼。

公平地說,困擾PayPal的大部分原因都歸結為宏觀環境,因為面對高脹接近40年高位、利率上升和經濟不確定性,消費者正在控制支出。這些因素在PayPal的財務業績中得到了充分體現。

該公司在該季度,淨收入為68.5億美元,同比增長11%,該公司經調整每股盈利(EPS)為1.08美元,下降約2%。分析師一致預測,該公司收入為68億美元,每股盈利為0.96美元,因此PayPal在這兩個方面都表現出色。

然而,正如俗話所說,魔鬼在細節中。乍一看,收入和盈利似乎很穩固,但從表面下看,就會發現該公司看見挑戰。

最明顯問題之一,就是PayPal的用戶增長速度已經放緩。該公司新增淨活躍賬戶為290萬個,同比增長4%,但環比僅增長1%,總數達到4.32億。這與上一季度新增的1330萬個賬戶,形成鮮明對比。

Paypal有不同問題

除了用戶增長放緩之外,PayPal財務報告中更令人不安之一是其前景。對於即將到來假期季度(通常表現較為強勁),管理層縮減了收入預期。該公司現在預測全年收入增長(不包括去年結束長期合作夥伴關係的eBay),按固定匯率計算同比增長約13%,或287億美元,低於之前估計約增長14.5%。

這並不全是壞消息。隨著公司成本節省措施開始生效,PayPal還調整了2022年每股盈利展望,並上調了有關展望。該公司現在預計,經調整每股盈利為4.08美元,屬於指引中位數,高於之前3.92美元。

未來前景如何?

鑑於上述指標,人們可能很容易相信PayPal的最佳日子已過。然而,從最近挑戰來看,該公司的表現實際上是相當不錯的。

過去幾年的事件迫使不少企業進行調整,PayPal也未能倖免。雖然它最初專注於增加新用戶,但宏觀經濟形勢表明,加入的用戶(即金融領域的低端用戶),並不那麼有價值。

這需要即時轉變,而PayPal將重點轉向增加現有用戶參與度。這一策略正在取得成果,每個活躍賬戶的交易量增長到50.1,增加13%創出紀錄,超過了疫情水平。

然後是PayPal的總支付量,同比增長9%,但如果不是外匯逆風,它增長14%。美元錄得多年來最強勁表現,這意味著取得外幣,兌換成更少美元,最終拖累了PayPal業績。然而,反之亦然:當趨勢逆轉時,美元走軟會改善該公司業績。這都是自然商業周期一部分,超出了PayPal的控制範圍。

此外,PayPal進行成本削減措施,不僅提高了該季度盈利能力,還提高了每股盈利預期。管理層預計,今年將節省9億美元,到2023年盈利將至少增加到13億美元。Paypal表示,這將導致明年的營業利潤率擴大。

經濟正處於低迷期,這往往會扭曲投資者對其他穩健公司看法。在這樣時期,如果投資者暫時重新調整預期,以適應宏觀形勢,並了解當經濟反彈時,情況無疑會有所改善,他們會得到最好回報。

PayPal也正處於一個巨大且不斷增長趨勢中十字路口。根據Statista數據顯示,儘管估計有所不同,但全球數字支付市場在2021年突破7.5萬億美元,預計到2027年將增長到15萬億美元以上。這為PayPal提供了巨大機會,特別是考慮到該公司在2021年總支付額僅為1.25萬億美元。

最後是估值問題。在發布財務報告之前,PayPal的市銷率僅為明年銷售額的2.8倍,主要是由於市場反應冷淡,股價可能會在走低。這意味著該公司的交易價格接近有史以來最低估值。

PayPal是數字支付的教父,也是金融科技運動先驅。對於渴望波動並可等待幾年的投資者來說,PayPal股票是不合格買入。

作者:Danny Vena

編輯:Mark

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