港股市況波動，故此投資者現考慮進場，只適合作中長線部署，認為建設銀行 (0939.HK) 值得留意，以11月4日收報4.27元，相對2021年每股股息折合為0.4457港元，股息率近10厘。參考集團於2011至2021年每股股息介乎0.2365至0.3640元人民幣，平均值為0.2968元，2021年為0.3640元，期內最高。
股息率分析現價定位
截至今年6月底倒數的12個月的每股盈利折合為1.4352港元，參考2017至2021年股息支付率介乎30.31%至30.75%，平均值為30.55%，計出預期每股股息折合為0.4384港元，相對現價，股息率依然近10厘。另看截至2017至2021年底，以及2022年6月底之每期最高股息率為5.79%至8.86%，平均值為7.26%，遠低於上述10厘的狀況，反映現價偏低。平均值相對上述每股股息為0.4384港元，計出每股合理值為6.03元。
市賬率計每股合理值
於今年9月29日收市後發佈的2022年中期報告顯示，截至今年6月底資產淨值約26,192.36億元，而截至今年6月底已發行股數約2,500.11億股 (A + H股)，計出每股淨值折合為12.2722港元，市賬率為0.36倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考截至2017至2021年底，以及2022年6月底之每期最低市賬率為0.40至0.67倍，平均值為0.53倍，高於現時的0.36倍，同樣得出現價偏低的結論。平均值相對每股淨值為12.2722元，計出每股合理值為6.49元。
今年2月9日高見6.23元 (暫為2022年最高價)，之後不斷反覆向下。目前正好是近期低位，加上處於2009年4月以來的低水平，距今歷時接近十三年零七個月，對於打算持股不少於半年的中線投資者，現價進場風險不大。
此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為6.00至6.20元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
作者：聶振邦
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