Costco整固過後有機再彈升?

關鍵點

.在前所未有增長後,銷售增長開始放緩。

.Costco仍在通脹環境下盡可能降低成本。

.該股從非比尋常的高位回落,提供了一個很好切入點。

如果你和許多美國人一樣,不僅擁有Costco Wholesale(NASDAQ:COST)會員資格,但同時更多次到訪該公司倉庫購物,因為通脹令你每用一元都要精打細算。

與大多數其他零售商不同,Costco銷售增長繼續高於往常,儘管疫情帶來提振已經因通脹急升而讓路。然而,在該公司最財報中,即使是有能力抗衰退的Costco,也出現了放緩跡象。

在9月份最新業績發布後,該股股價表現變得步履蹣跚,今年以來股價下跌了17%。現股價反映過去12個月的市盈率為36倍,低於今年早些時候近50倍,符合歷史標準。現在是購買該股合適時機嗎?

防衰退模型

Costco一直在享受前所未有的銷售增長。在疫情前,該公司同比季度銷售增長是穩健的中至高個位數,股東受惠於這個倉儲零售商有穩步成功。在過去兩年裡,該公司的銷售額錄逾中至高雙位增長。

該公司有好表現主要歸根於定價。隨著通脹到來,顧客將他們的必需品購物轉移到周圍最便宜地方,通常而言是Costco。有多種因素使Costco能夠降低許多產品價格。其中包括以費用為基礎模式,為公司提供了有保證收入,並提高了忠誠度。

由於該公司擁有經濟規模,Costco能夠與供應商建立關係,從而在供應鏈中發揮影響力。此外,由於該公司規模龐大,以及擁有強大現金儲備,公司在過去一年中能夠發展自己運營的物流網絡,以繞過許多供應鏈僵局和成本增加。

就連Costco最終感到熱度

即使是Costco也無法維持高達20%的同比銷售額增長,在這種經濟環境中應該不足為奇。

在第四季度(截至8月28日止),該公司銷售額增長率保持在15%高位,可比較同店銷售額增長率為14%。檢查該公司每月進度會發現令一個變化中故事。

項目9月8月7月6月
銷售額同比增長10%11%11%20%
同比增長8.5%10%10%18%

首席財務官Richard Galanti還向股東更新最新業務,第四季度庫存保持增長26%,與第三季度相同。部分增長只是由於通脹,部分是由於去年供應不足,但部分是基於消費放緩。他還表示,管理層對未來幾周的庫存水平充滿信心。

Costco如何應對通脹

Galanti還重申,該公司的重點是推動銷量,高於一切。這就是它能夠以價格保持著名的原因,比如4.99美元的烤雞。公司沒有提高某些價格來擴大利潤,而是壓低價格,並帶動整體銷售。

Galanti說:“如果我們能夠逐步獲得另一個百分點的比較銷售額,那將比我們想要做的任何類型的(利潤)收穫都要多,但我們不會這樣做。”他還表示,Costco希望“永遠”保持熱狗等低價商品。這是一個很長時間,也是投資者應該注意的真正承諾。

你為什麼要買?

隨著銷售增長放緩,投資者給予股價的溢價正在下降。但這對新投資者來說是個好消息,因為較低價格提供了一個有利切入點。如果你無法忍受高估值,現在有機會以更合理價格買入。

Costco的股價似乎不會在不久的將來暴漲,但正在尋找好股,並有時間等待的投資者,應該考慮現在買入Costco股票。

作者:Jennifer Saibil

編輯:Mark

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