
關鍵點
.Diamondback Energy正在利用自由現金流量,回購自身非常便宜的股票。
.Devon Energy公司收購了現金流充裕的石油資產,因而變得越來越便宜。
.Marathon Oil的估值處於底部。
今年油價一直在上漲。美國主要的油價指標——WTI,於2022年開始時處於每桶75美元水平,隨後在俄羅斯入侵烏克蘭後,WTI飆升至每桶120美元以上。此後,由於擔心經濟可能進入衰退,並削弱石油需求,油價開始回落。
然而,在9月下旬,WTI油價在70美元水平觸底後,原油價格飆升至每桶90美元,因為有消息稱,OPEC將每天驚人地減產200萬桶。根據需求和其他供應情況,將因而推高油價。基於上述原因,據每桶油價為90美元所帶來現金流量來看,幾隻石油股的估值被嚴重低估了。
1.利用被低估的價值
Diamondback Energy(NASDAQ:FANG)估計,它可以每桶90美元價格產生43億美元的自由現金流。這家石油公司目前的市值為241億美元。這些數字意味著該公司的自由現金流倍數為5.6倍,即18%的自由現金流收益率。與其他股市指標相比,該股估值被大幅低估。標準普爾500指數目前的自由現金流收益率為5%,而納指甚至更低,只為4%。
Diamondback Energy一直在利用其被低估的股價。該石油公司最近在第二季度回購了3.03億美元股票,並在第三季度早些時候又回購了2億美元。同時,它最近將股票回購授權增加1倍,達到40億美元。這應該使該公司能夠繼續吞噬本身非常便宜的股票。
2.通過交易變得更便宜
Devon Energy(NYSE:DVN)預測它可以85美元的油價,產生約60億美元的自由現金,這將隨著油價上升而上漲。憑藉該公司467億美元的市值,它的交易價格不到其自由現金流的7.7倍,該股的自由現金流收益率超過13%,這使得它與標準普爾500指數和納指相比,均被嚴重低估。
Devon Energy一直在利用公司的自由現金流來支付股息、回購股票、加強公司穩健的資產負債表,以及進行帶來增值的收購。它曾以平均50美元的價格回購了12億美元股票。同時,該公司目前訂立20億美元的股份回購計劃,考慮到如今股價仍然如此便宜,有關回購涉及最多6%的流通股。
Devon Energy還通過利用部分財務靈活性,收購現金湧現的石油資產,以增強公司產生現金的能力。該公司最近以8.65億美元,購買了位於Williston Basin的RimRock石油和天然氣的租賃權益和相關資產。收購價為資產對現金流的2.2倍和帶來超過25%的自由現金流收益率。Devon還以18億美元收購了Validus Energy,以鞏固該公司在EagleFord的地位。它以更具吸引力的價格收購了該公司,兩倍的現金流和30%的自由現金流收益率。這些高增值交易,將使Devon Energy未來能夠產生更多現金,使該公司的股價看起來更便宜。
3.估值貼近底部
Marathon (NYSE:MRO)可以產生45億美元的自由現金流,當中假設原油價平均為每桶100美元。該公司認為,油價每變化1美元,這個數字每年就會下降約6000萬美元。因此,假設油價為90美元,Marathon每年可產生39億美元的自由現金流。目前,Marathon的市值約為180億美元,該股股價是自由現金的4.7倍或21%的自由現金流收益率。
Marathon一直在通過大手回購股票來利用這種情況。該公司在過去一年回購了23億美元股票,將公司股票數量減少15%。該公司預計,如果油價超過每桶60美元,將返還高達40%的自由現金流。對投資者來說,如果原油價格在100美元左右,這個數字可能會上漲到50%以上。雖然自去年年初以來,它已將股息提高了167%,並且可能會繼續提高派息率,但大部分回報可能來自額外回購公司的低價股票。
投資石油市場的低風險方式
投資者沒有給予Diamondback Energy、Devon Energy和Marathon Oil足夠評價,即使它們可以90美元的價格生產現金。因此,與更廣泛的市場相比,它們的估值極低。上述股份有能力利用湧現現金流來回購它們的平價股票。
隨著OPEC+減產後,油價再次上漲,這些石油公司於未來可能會產生更多自由現金流。再加上它們被嚴重低估的股價,它們看起來像是發揮石油市場上行潛力的低風險方式。
作者:Matthew DiLallo
編輯:Mark
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