關鍵點
．Diamondback Energy正在利用自由現金流量，回購自身非常便宜的股票。
．Devon Energy公司收購了現金流充裕的石油資產，因而變得越來越便宜。
．Marathon Oil的估值處於底部。
今年油價一直在上漲。美國主要的油價指標——WTI，於2022年開始時處於每桶75美元水平，隨後在俄羅斯入侵烏克蘭後，WTI飆升至每桶120美元以上。此後，由於擔心經濟可能進入衰退，並削弱石油需求，油價開始回落。
然而，在9月下旬，WTI油價在70美元水平觸底後，原油價格飆升至每桶90美元，因為有消息稱，OPEC將每天驚人地減產200萬桶。根據需求和其他供應情況，將因而推高油價。基於上述原因，據每桶油價為90美元所帶來現金流量來看，幾隻石油股的估值被嚴重低估了。
1.利用被低估的價值
Diamondback Energy（NASDAQ：FANG）估計，它可以每桶90美元價格產生43億美元的自由現金流。這家石油公司目前的市值為241億美元。這些數字意味著該公司的自由現金流倍數為5.6倍，即18%的自由現金流收益率。與其他股市指標相比，該股估值被大幅低估。標準普爾500指數目前的自由現金流收益率為5%，而納指甚至更低，只為4%。
Diamondback Energy一直在利用其被低估的股價。該石油公司最近在第二季度回購了3.03億美元股票，並在第三季度早些時候又回購了2億美元。同時，它最近將股票回購授權增加1倍，達到40億美元。這應該使該公司能夠繼續吞噬本身非常便宜的股票。
2.通過交易變得更便宜
Devon Energy（NYSE：DVN）預測它可以85美元的油價，產生約60億美元的自由現金，這將隨著油價上升而上漲。憑藉該公司467億美元的市值，它的交易價格不到其自由現金流的7.7倍，該股的自由現金流收益率超過13%，這使得它與標準普爾500指數和納指相比，均被嚴重低估。
Devon Energy一直在利用公司的自由現金流來支付股息、回購股票、加強公司穩健的資產負債表，以及進行帶來增值的收購。它曾以平均50美元的價格回購了12億美元股票。同時，該公司目前訂立20億美元的股份回購計劃，考慮到如今股價仍然如此便宜，有關回購涉及最多6%的流通股。
Devon Energy還通過利用部分財務靈活性，收購現金湧現的石油資產，以增強公司產生現金的能力。該公司最近以8.65億美元，購買了位於Williston Basin的RimRock石油和天然氣的租賃權益和相關資產。收購價為資產對現金流的2.2倍和帶來超過25%的自由現金流收益率。Devon還以18億美元收購了Validus Energy，以鞏固該公司在EagleFord的地位。它以更具吸引力的價格收購了該公司，兩倍的現金流和30%的自由現金流收益率。這些高增值交易，將使Devon Energy未來能夠產生更多現金，使該公司的股價看起來更便宜。
3.估值貼近底部
Marathon （NYSE：MRO）可以產生45億美元的自由現金流，當中假設原油價平均為每桶100美元。該公司認為，油價每變化1美元，這個數字每年就會下降約6000萬美元。因此，假設油價為90美元，Marathon每年可產生39億美元的自由現金流。目前，Marathon的市值約為180億美元，該股股價是自由現金的4.7倍或21%的自由現金流收益率。
Marathon一直在通過大手回購股票來利用這種情況。該公司在過去一年回購了23億美元股票，將公司股票數量減少15%。該公司預計，如果油價超過每桶60美元，將返還高達40%的自由現金流。對投資者來說，如果原油價格在100美元左右，這個數字可能會上漲到50%以上。雖然自去年年初以來，它已將股息提高了167%，並且可能會繼續提高派息率，但大部分回報可能來自額外回購公司的低價股票。
投資石油市場的低風險方式
投資者沒有給予Diamondback Energy、Devon Energy和Marathon Oil足夠評價，即使它們可以90美元的價格生產現金。因此，與更廣泛的市場相比，它們的估值極低。上述股份有能力利用湧現現金流來回購它們的平價股票。
隨著OPEC+減產後，油價再次上漲，這些石油公司於未來可能會產生更多自由現金流。再加上它們被嚴重低估的股價，它們看起來像是發揮石油市場上行潛力的低風險方式。
作者:Matthew DiLallo
編輯:Mark
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