關鍵點
．Walmart股票在1970年代停滯不前的市場中，獲得了巨額回報。
．許多投資者可能沒有意識到該公司的股息增長所帶來重要性。
．最初Walmart對價值的關注帶來幫助，但之後卻損害了公司。
最近美股爆熊市，引起了一些增長型投資者的擔憂。隨著利率上升和通脹達到40年以來最高水平，許多投資者擔心要回到1970年代，那時道指基本上在十年中都表現持平。
然而，增長型投資者有感到樂觀的原因，多得Walmart（NYSE：WMT）或至少該公司過去股價表現帶來希望。它從一家區域性連鎖店崛起為世界上最大零售商，並提供了三個關鍵的經驗教訓，可以教導和鼓勵希望獲利的投資者，要如何應對整體在掙扎中市場。
第1課：增長股在平坦市場仍可增長
Walmart於1970年10月上市，每股招股價為16.50美元。截至今天，該股已拆細了11次。這意味著最初的100股，現在變成204,800股，在拆細及經調整後IPO價格調整至每股0.008美元。
儘管有這種增長，但該公司在1970年代出現驚人增長還是值得注意的。該公司在1970年IPO時，Walmart在阿肯色州和附近的四個州經營著38家商店。那一年，它公布了年銷售額只為4420萬美元。到1979年，它的足跡擴展到其他州份，商店數量達到276家，年銷售額剛剛超過12億美元。此外，第二年，它開始了第四次股份1拆2。
在那時，股價已從1970年的IPO價上漲了48倍。相比之下，道瓊斯指數同期上漲了29%。
Walmart今天不太可能複製這種增長率。但就像1970年代一樣，現時股市出現掙扎，或仍不會阻止今天的增長故事取得可觀回報。因此，投資者應繼續投資增長型股票，尤其是具有引領行業潛力的盈利股票。
第2課：不要忽視長期股息增長所帶來力量
股息的力量是股票投資中最被低估一部分，Walmart的派息增長值得稱讚。Walmart於1974年3月宣布了第一次股息，從那時起每年至少增加一次派息，使該公司成為股息貴族。
今天，該公司的季度股息為每股0.56美元，或每年每股2.24美元。這意味著以每股0.008美元的經拆細及調整後IPO價計算，買家每季度可獲得70倍的投資回報。換句話說，1970年以1,650美元購買100股的投資者，現在每季度可賺取114,688美元！
誠然，在1970年代已買入Walmart的投資者，最初無法預測這種股息增長模式或該股的貴族地位。儘管如此，它顯示了股息投資帶來力量，並應促使投資者尋找更新的派息股。如果這種模式繼續下去，喜歡長期投資的散戶也可以獲得超額的現金回報。
第3課：透視“價值”
Walmart的另一個宗旨是低價。但是，投資者還應該了解該公司對成本的關注在過去幾十年發生了怎樣變化。
在該公司早期歷史中，Walmart在兩個關鍵領域建立了競爭優勢。它開始集中針對較小城鎮。當時，百貨商店零售在這些地區並不廣泛。因此，Walmart通過提供更多產品選擇和更低價來增加業務吸引力。
Walmart通過IT驅動來提升效率，以應用於供應鍊和收銀機方面，進一步降低了成本。由於Walmart可以更好地跟蹤庫存和銷售情況，它可以在不犧牲盈利能力情況下提供更低價格。
然而，在1992年創始人Sam Walton去世後，據報，Walmart策略逐漸轉向透過降低工資和向供應商施壓來降低成本。隨著時間推移，這種策略使維持質量聲譽變得更加困難，而這種情緒可能已經影響了股價。在過去10年裡，Walmart股價表現明顯落後於道瓊斯指數。
Walmart於價格和價值之間不斷發展關係，應該教導投資者正確地看待這兩個屬性。雖然通過創新及削減成本可以帶來巨大回報，但通過稀缺性來削減成本可能會產生相反效果。因此，投資者不應強調價格，而應關注同行難以匹敵的競爭優勢。
投資者應該學習到什麼
誠然，大多數增長型投資者在今天可能不會購買Walmart股票，但它的優勢仍然可以為股東提供有意義教訓。
Walmart的往績歷史表明，增長型投資者在當前市況中仍抱有希望並可賺錢。此外，投資者應意識到持續上升的股息，所帶來巨大增長潛力。最後，他們應該了解競爭優勢以及隨著時間推移，它們如何保持。
最終，無論指數表現如何，結合這些經驗教訓都可以讓投資者對未來充滿希望。
作者:Will Healy
編輯:Mark
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