港股反彈乏力 吼5厘息轉強股太古地產

短期受美股表現欠佳、拜登或加碼限制美企對華投資、國際能源價格上揚壓力加增,以及中港疫情顯著升溫等因素夾擊,港股下行風險仍高,所以現時選股應以防守性為首要考慮,太古地產 (1972.HK) 不妨留意,於2012年1月18日由母公司太古股份 (0019.HK;0087.HK) 以介紹形式分拆上市,主要在香港及中國從事發展、持有及管理綜合物業項目,專注於發展商業項目。於今年8月11日晚上發佈的2022年中期業績顯示,截至今年6月底股東應佔溢利約43.19億港元,較2021年同期溢利約19.84億元,增長1.18倍。

市賬率看股價定位

此乃最近五年 (2018至2022年) 首六個月溢利表現最好;實際溢利金額只是期內第三高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團漸見走出疫情帶來的負面影響。截至今年6月底資產淨值約2,902.01億元,而截至今年6月底已發行股數為58.50億股,計出每股淨值為49.6070港元,相對今年9月9日收報18.28元,市賬率為0.37倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。

此外,參考截至2018至2021年底,以及2022年6月底之每期最低市賬率為0.35至0.53倍,平均值為0.41倍,高於現時的0.37倍,反映現價的確偏低。

市盈率計算合理值

平均值相對每股淨值為49.6070元,計出每股合理值為20.46元,較18.28元之潛在跌幅為11.93%。而截至今年6月底倒數的12個月的股東應佔溢利約94.56億元,相對截至今年6月底的加權平均股數為58.50億股,每股盈利為1.6164港元,對比18.28元之市盈率為11.31倍,參考上述五個時段之每期最低市盈率為5.13至24.40倍,平均值為13.11倍,高於現時的11.31倍,同樣反映現價偏低。

平均值相對上述每股盈利為1.6164元,計出每股合理值為21.10元,較18.28元之潛在升幅為15.43%。

十年穩定派息往績

另可留意集團從2012至2021年每股股息介乎0.6000至0.9500港元,平均值為0.7630元,2021年為0.9500元,期內最高。至於上述截至今年6月底倒數的12個月的每股盈利為1.6164港元,參考2018至2021年每股股息分別是0.8400、0.8800、0.9100和0.9500港元,持續增長,預期2022年為0.9700港元,相對現價18.28元,股息率為5.31%。

參考上述五個時段之每期最高股息率為3.34%至5.38%,平均值為4.63%,相對上述每股股息,計出每股合理值為20.96元,較18.28元之潛在升幅為14.66%。綜合上述三種分析,每股合理值為20.46至21.10元,平均值為20.84元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過14.00%,連同股息率超過5.3厘,預期一年回報率超過19.00%。

2021年3月1日高見25.60元 (為2021年最高價),之後不斷反覆向下,較今年9月7日最低收報18.00元,約一年零六個月累跌逾兩成九。現報18.28元,較今年暫時最低收市價高出1.56%,差距少於一成,加上處於2020年8月以來的低水平,距今歷時超過兩年零一個月,反映現價進場風險不大。

此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為23至24元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。

作者:聶振邦

更多內容:

蔚來急彈近兩成 追買的正反思考

高息物流股孖寶:其中一隻股息率逾9厘

高增長體育用品美股

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

About 聶振邦 511 Articles
聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。