憂加息美股急挫 港股會點走?

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隨著央行行長年會逐步迫近,加上近日聯儲局官員言論強硬,促使美元及債息反覆向上。美國10年期債息再次重上3%水平,美匯指數在歐元偏軟的影響下亦急升至109水平。三大指數承接上日弱勢繼續下挫,道指全日跌643點報33063點; 標指跌90點報4137點; 納指則跌323點報12381點。

美再燃加息憂慮

筆者在上星期已跟大家提及通脹問題根本遠未達解決程度。只不過投資者從過份憂慮中修正,甚至開始憧憬加息週期快將完結,才導致股市自低位大幅反彈。而近日聯儲局官員的言論,就有如一盤冷水讓投資者清醒過來。多國氣候乾旱以及糧食不繼的問題早在俄烏戰事爆發已存在;歐洲天然氣的價格只升不跌,油價持續於高位徘徊 (油價不過是回到90美元左右,沙特已明言考慮減產了; 去國際化的政治問題亦令成本不斷上升。試問在這樣的環境下,大家真的認為各國央行的貨幣政策有大幅調整的空間?

不過話分兩頭,聯儲局既已淪為美國政府的工具,如果配合中期選舉選情甚至比短期的經濟 (及通脹)問題更為重要。反正聯儲局過去亦曾多次出現錯判的情況,今次鮑威爾於Jackson Hole 的言論亦未必會過度強硬。假如美股繼續急挫的話,短期反而有一定的值搏空間。不過自問並非短炒專家 (特別是美股),所以就不會有所行動了。

降LPR利好A股

人行再度調行貸款市場報價利率(LPR) 報價,而不對稱下調 (五年期降幅15基點; 一年期只降5基點) 反映中國政府維護房地產市場的決心,加上國務院宣布新能源車免徵車購稅政策延長推高汽車板塊,兩市表現反覆向好。上證全日升0.61%報3277點;深證亦升1.19%報12505點。唯兩市總成交則下降至10264億,外資淨流入則增加至43.25億。

下調LPR 有助減輕貸款成本壓力,對房地產市場自然屬利好因素。不過現時市場的主要問題在於投資者對於房地產市場信心不足,相關的政策效用非常有限。過去多年房地產價格持續上升,即使中國政府推出多項壓抑樓價措施,資金還是不斷湧入的樓價推高。

但自從恒大出事的轉捩點後,房地產價格便一直出現小漲大回的情況。始終物業是一項長期的投資 (能以現金全數支付的該是少數),假如投資者預期房地產價格反覆回落的話,即使再多的政策護航他們亦不會願意將資金流入市場。而中國政府亦不大可能撤回「房住不炒」的理念,否則過去擠出泡沫的行動將付之一炬。在這兩難的局面下,相信解決內房債務危機仍需一段挺長的時間。

港股繼續牛皮

港股繼續低成交窄幅徘徊,除汽車及內房股跟隨A股向好外,其他股份表現未算出眾。港股全日波幅只有261點,而恒指新貴雖表現理想,但升幅則未算顯著。恒指最終仍跌116點報19656點,主板成交則只有830億。

雖然昨日A股表現各好,不過美期偏軟以及交投量不足限制了港股表現。可能由於港股過去一直未有跟隨美股反彈,昨日美股急挫似乎亦未有對港股造成太大影響 (現時港股外圍下挫約50點)。不過美匯轉強將再次拖累港元表現,昨日人民幣因利率調整已率先跌破兩年新低,資金持續流出亦有機會令港元再次觸及弱方兌換水平。在市場對股市未有任何憧憬下,港股亦可能繼續出現「跌唔落但升唔上」的情況。

作者:K Sir

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