筆者一向不喜歡股息率太高的股票，因為利大本無歸，股息率愈高反映未來股息下調風險愈大。不過，中國聯通（0762.HK）卻是一個例外。聯通股息率高是基於增加派息，和單純因為股價下跌拉高股息率絕對有分別，所以前者絕對比後者例子健康。假設今年下半年派息不變，聯通股息率有機會高見7.8厘。
去年中期業績，聯通改變派息政策，決定在該期中期業績起派發中期息，去年全年派息達0.216元人民幣（折合0.30374元港元），按年上升31.7%。今年再下一城，宣布派發中期股息0.165元人民幣（折合0.19149元港元），按年再升37.5%。單計是次中期息，聯通股息率已經高達4.9厘。假設末期息不變，聯通股息率將高達7.8厘。
增派息股價反處低位
不過，聯通在去年中期業績公布調整派息政策翌日，以不復權為基礎的股價最高升至4.73元，但由當時至今，股價不升反跌，調整派息政策彷似成為票房毒藥一樣。今年以不復權為基礎的股價低見3.6元的年內低位。投資者情緒可能被貨幣政策收緊，及地緣政治局勢惡化等因素主宰，而對增加股息及基本面轉好的利好因素視而不見。
兩大業務增長快
講開基本面，電訊業向來是極之沉悶的生意，但內地進入5G年代卻出現生機。因為5G年代將萬物互聯。這部分的生意是4G年代不存在的生意，成為聯通回春的原因之一。6月份聯通的物聯網終端連接累計數目達3.36億戶，按月上升9%。
另一方面，聯通發展產業互聯網業務，實現收入369億元人民幣，按年上升31.8%，較前年中期業績上升7.8個百分點。這兩項業務成為聯通收入及純利加快的原因。
聯通股價年內低位為3.6元，即使有增加派息如此利好消息，股價不過是3.89元。由於尚未除淨，現價買入仍可賺取股息，最重要派息還有可觀增長，投資者不宜錯過。
作者：Steven Cheung
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