巴菲特現時對股市有什麼看法?

關鍵點

.巴菲特第二季度在股市投入資金明顯少過第一季。

.有關消息發布之際,恰巧在此期間股市顯著下跌。

.平靜的季度總體上對股市有什麼影響?

巴郡(Berkshire Hathaway)(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)早前公佈了公司第二季度業績,而備受期待的是,該公司已向美國證券交易委員會(SEC)提10-Q文件並已發布。投資者喜歡搜索,以從世界知名價值投資者巴菲特的投資舉動那裡收集有用信息。隨著第二季度股市出現下跌,人們可能料看到巴菲特的一些股票購買,但文件顯示,該公司的季度相當呆滯。這種缺乏行動告訴我們什麼?

巴菲特安靜的投資季度

巴郡的第二季度業績報告顯示,巴菲特及其副手對該集團的投資變動相對沉默。儘管該文件沒有具體說明,該公司購買或出售了哪些股票,但它確實指出,巴郡在該季度購買了61.5億美元的股票持倉,並出售了23.2億美元。

從該公司第一季度的股票投資來看,巴郡在此期間在股票上花費了超過510億美元,當時標準普爾500指數下跌了4.6%。有趣的是,該指數在2022年第二季度的表現比第一季度差得多,下跌16.4%,是自2020年第一季度遭受新冠肺炎(COVID-19)襲擊以來,錄得最差表現。巴菲特觀察人士經常指出,當股市低落時,他就喜歡買入。因此,一些人可能會感到困惑,為什麼巴郡在第二季度購買股票花費更少,儘管股市如此低迷。

巴菲特和巴郡通常在資產負債表上保留大量現金。原因是雙重的。首先,鑑於巴郡的規模,以及該公司對擁有股票和業務有所偏好,該公司需要進行大量投資才能對該公司產生有意義影響。這些機會並不經常出現,因此巴郡更願意耐心等待。

其次,巴郡的投資組合中涉及全資擁有業務,包括鐵路和保險公司,也不能倖免於虧損。例如,經濟放緩可能會阻礙貨運業務,並損害巴郡於鐵路業務投資的收益。通脹急升,可能使該公司保險業務的索賠成本更高。巴郡的現金為公司在度過艱難時期提供了緩衝。考慮到越來越多市場預測料全球經濟出現低迷,該公司可能正在緩和在股票方式投資,以確保公司有足夠的現金來承受經濟衰退。

那些巴菲特觀察者還會指出,這位傳奇投資者並不傾向於做出宏觀經濟預測。因此,如果巴菲特正在為經濟衰退建立緩衝,那是作為公司作出保障,而不是對全球經濟作出預測。

巴菲特買了什麼?

在該季度,巴郡斥資3.91億美元,購買了668萬股西方石油公司(Occidental Petroleum)(NYSE:OXY)股票。購買西方石油股票可能不會讓一些投資者感到意外;巴郡已經積累了持有西方石油超過1.8億股股票,價值約110億美元。有點令人驚訝的是,巴郡現在擁有西方石油逾20%普通股,這意味著巴郡可能不得不將西方石油納入本身財務報表。有人猜測,巴菲特最終可能會出價收購整間公司。支持有關收購案的是巴郡的100億美元優先股和購買另外8400萬股的認股權證。

有趣的是,巴郡回購了超過10億美元的該公司股票。沒有人比巴菲特更了解公司,以及何時要回購股票。他過去曾告訴投資者,只有在股價大大低於他對公司每股內在價值預測時,他才會回購股票。由於股票價格與一年前大致相同,人們可能預計,公司的股票回購,將與巴郡在2021年上半年花費的125億美元相匹配,但在2022年上半年的回購總額僅為42億美元。減少股份回購可能是另一個跡象,表明巴郡正在通過減少現金流出,為市場上最壞情況做準備。

巴菲特的確切股票投資變動,將出現在8月中旬,因為巴郡要向美國證券交易委員會提交13F披露聲明。屆時,投資者將知道巴郡在買賣什麼,但我認為,整體缺乏行動可能比個別行動本身更能說明問題。敬請關注。

作者:BJ Cook

編輯:Mark

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