探討恒指若失守19,600點的下一站支持

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昨日 (8月10日) 69隻恒指成份股僅有4隻見升,表現最好的東方海外國際 (0316.HK) 升幅也不足1.70%,其餘3隻的升幅則介乎0.10%至1.17%;而表現最差的4隻股份,其中3隻是內房股或物管股,就是龍湖集團 (0960.HK)、碧桂園 (2007.HK) 和碧桂園服務 (6098.HK),相對跌幅為16.40%、7.17%和5.85%。

值得留意同為內房藍籌股的中國海外發展 (0688.HK) 和華潤置地 (1109.HK) 分別下跌2.89%和1.60%,跌幅明顯較少,反映市場並非對所有內房股缺乏信心,紅籌國企背景的傾向視為財務狀況穩健的企業;民企股才見顯著受壓,並且短期繼續尋底風險仍高。

後市走勢不能掉以輕心

由於超過九成四的藍籌股見跌,拖累恒指跌近400點,跌幅近2.00%,暫為8月第二大跌幅,表現最差則見於8月2日的2.36%,跌近480點。當日低見19,515點,而昨日低位為19,469點 (5月13日以來最低,事隔近三個月),「穿底」反映後市走勢不能掉以輕心。昨收19,610點,回顧過去三個月 (5月10日至8月10日),除了5月12日收報19,380點,其餘日子均收高於19,600點。故此若見連續兩天收低於19,600點,視為繼續尋底訊號經已出現。誠然最近五年,收低於19,600點只有三個交易日,均見於2022年,於上述的5月12日以外,還有3月14和15日分別收報19,531和18,415點。

港匯疲弱令大市低成交

數據反映19,600點不屬有力支持位,一般要見早前曾出現橫行區為準,留意在2022年3月14日之前,收低於19,600點追溯至2016年3月1日收報19,407點。於3月1和2日有上升裂口,介乎19,420至19,783點。

概括而言這裂口介乎19,400至19,800點,現於19,600點水平屬中位,配合自2022年8月3日起大市成交金額見疲弱,均低於1,000億港元,留意期內六個交易日,自8月4日起更均為900億元以下,正是8月8日發佈的市評文章時表示大市成交額低迷與港匯疲弱有關觀點。前文表示於8月4日香港銀行體系結餘為1,292.93億港元,截至8月10日則降至1,247.40億元。

香港或至第四季才加息

參考美國上次公佈議息結果為7月27日,當時銀行體系結餘為1,651.58億元,8月10日為10個交易日後,現為1,247.40億元,減少逾兩成四,涉及金額超過400.00億元。倘若結餘低於1,000.00億元香港便進入加息週期,則毋須等到9月21日下次美國公佈議息結果經已發生。

但考慮到早於2020年1月2日至4月21日歷時超過三個半月,結餘均低於545.00億元,期內最低見於同年3月底約540.00億元,當時香港也沒有宣佈進入加息週期,如今結餘仍在1,200.00億元以上,遠多於540.00億元,由此推斷較有可能香港延至第四季才進入加息週期。

若推斷正確,今年8月和9月港匯仍要繼續疲弱,那麼港股「陰跌」格局不變,便要關注19,400至19,600點之間能否見支持。不然,參考2016年2月16日至3月1日期內十一個交易日,其中三日低位在19,000點以下,介乎18,867至18,974點,意味著要是連19,400點亦告失守後,18,800點視為較關鍵支持位。

留意2016年和2022年恒指成份股結構截然不同,現時科技股走勢顯著左右恒指表現,昨日於科指的30隻成份股全部下跌,證明除非科技股沽壓消失,否則恒指難以走出現時的陰跌「悶局」,投資者現較可行部署應是炒股不炒市,於港股陸續公佈中期業績後,只宜選擇績優股,但投放金額亦不宜佔總資本三成或以上,盡量持現金為佳。

作者:聶振邦

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。