Alphabet現時大致可分為三大分部，其中服務分部包括廣告業務、作業系統Android、瀏覽器Chrome、Gmail、Google Drive、Google Maps、Google Photos、Google Play及YouTube等，並銷售Fitbit及智能家居產品Nest，而收入主要來自廣告及訂閱收費。
雲端分部主要包括Google Cloud Platform(GCP)及Google Workspace，同時為企業客戶提供相關服務。
至於創新業務歸納在其他(Other Bets)分部，包括研發抗老化及抗癌藥的Calico、目標提前發現病因的科技公司Verily、自動駕駛計劃Waymo、無人機送遞Wing、光纖寬頻服務Fiber，風險投資公司GV，以及專注成長企業的私募股權投資旗艦CapitalG。
收入增速降 成本趨升
Alphabet剛公佈截至6月底止第二季業績，收入696.85億美元，按年上升12.6%，差過市場預期，較去年同期增長62%更顯著放緩。期內流量獲取成本(TAC)增加11.8%，至122.14億美元。扣除TAC的收入574.71億美元，增幅12.8%。總收入成本佔收入比例為43.2%，增加0.8個百分點。
按分部劃分，服務分部收入貢獻最大，達628.41億美元，增加10.1%；當中562.88億美元為廣告收入，上升11.6%；再細分的話，Google搜尋引擎及YouTube分別佔406.89億及73.4億美元，增幅13.5%及4.8%。論收入增速則雲端分部取勝，上升35.6%，至62.76億美元；至於Other Bets即投資創新相關業務有1.93億美元，微升0.5%。
連續兩季純利倒退
第二季經營溢利僅升0.5%，至194.53億美元；經營溢利率收窄3個百分點，至28%。主因期內經營開支急增23.5%，至201.28億美元；員工開支大升是元兇，期內員工人數增加近3萬人，至17.4萬人。
經營溢利按分部劃分的話，服務分部佔227.7億美元，增長1.9%；雲端及Other Bets分別錄得經營虧損8.59億及16.86億美元。
第二季純利倒退13.6%，至160.02億美元，按季下跌2.6%。期內每股攤薄盈利1.21美元，跌幅11%，低過市場預期的1.28美元。連續兩季純利錄得跌幅，主因去年首兩季分別錄得逾48億及27億美元證券投資收益，產生高基數效應。
營運活動現金流194.22億美元，減少11.3%；扣除設備投資，自由現金流125.94億美元，手頭彈藥仍相當充裕。
兩大不明朗因素困擾
今次業績一般，管理層未有作出展望預測，對前景有保留，擔心市場廣告開支因經濟放緩而收縮，佔公司收入逾八成的廣告業務將首當其衝。為應對未來充滿挑戰的環境，表明今年餘下時間將放慢招聘步伐，未來並將著眼整合重叠的投資及簡化流程。
監管是Alphabet正面對的另一風險。近年美國司法部亦有動作，瞄準科網巨頭的反競爭行為，Google自然榜上有名。 為避過一刧，Google可能將廣告業務分拆以迴避反壟斷訴訟。
然而，就Alphabet來看，利淡因素其實不見得太淡，看來是一個機會。今年2月宣布股份1拆20時，對股價曾有短暫刺激，惟年初至今仍累積下跌逾21%。Alphabet市盈率只有21倍屬近年低水平，股價近三個月在103元至119元橫行，若美股走強料可跟升，而短綫失100元先止蝕。
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