一隻績後飈升兼具分拆概念的轉勢美股

關鍵點

.通用電氣於上周打破了分析師對第二季度盈利預測,並重申了全年盈利預期。

.通用電氣股價在業績優於預期後上漲了5%,儘管該公司降低了2022年的自由現金流目標。

.隨著公司核心航空航天業務出現復蘇,減少債務,以及即將剝離通用電氣的醫療保健和能源業務,此舉可能為該股股價大幅上漲鋪平道路。

投資者對通用電氣(General Electric)(NYSE:GE)第二季度業績報告的預期非常低。全球供應鏈仍然支離破碎,通脹居高不下,利率上升可能將經濟推入嚴重衰退。

儘管存在這些不利因素,通用電氣公佈了強勁的第二季度業績,超出了分析師的預期。儘管這家工業巨頭警告稱,它將在2022年下半年繼續面臨巨大挑戰,並降低了公司自由現金流目標,但投資者對該公司沒有下調盈利預期感到寬慰。結果,通用電氣股價在上周二公佈財報後上漲了近5%。

隨著航空航天市場迅速復蘇,通用電氣在拆分為三間公司方面取得穩步進展,通用電氣的股票對於長期投資者來說仍然是一個不錯選擇。

令人驚訝的盈利

通用電氣在上季度公布了總收入為186億美元,儘管存在外匯市場出現逆風,但同比增長2%。在自然業務基礎上,收入增長了5%。與此同時,通用電氣的經調整營業利潤飆升81%至近17億美元,經調整每股盈利(EPS)從一年前的0.22美元躍升至0.78美元。分析師一致認為,該公司經調整每股盈利僅為0.37美元。

在某種程度上,一次性項目提振了通用電氣上個季度的利潤。然而,航空市場的強勁復甦為該公司利潤增長提供了大部分動力。

GE Aerospace的收入達到61億美元,是自2020年第一季度以來最高水平。此外,由於有利的組合轉變,該部門的經調整利潤率達到了18.7%,接近疫情前水平。這推動了部門利潤同比增長近10億美元。

航空航天部門有出色表現,足以彌補通用電氣可再生能源業務持續錄得疲弱的業績,以及彌補醫療保健部門的適度利潤率壓力。此外,GE Aerospace的訂單活動繼續大幅超過公司收入,隨著供應鏈問題和勞動力限制出現緩解,為未來的增長鋪平了道路。

適度減少指引

三個月前,通用電氣重申了2022年的指導方針,但表示公司業績可能會接近其目標範圍低端。然而,當該公司公佈第二季度業績時,許多通用電氣股東預計將大幅下調指引。

相反,通用電氣早前再次重申了全年展望,但將該公司自由現金流目標下調了約10億美元,主要是由於出現暫時的營運資金逆風。這意味著它仍預計2022年經調整每股盈利至少為2.80美元,高於最近分析師普遍預期的2.78美元。

資產負債表繼續修復

2022年上半年,通用電氣產生了7.18億美元的負自由現金流。然而,該公司以優惠價格出售了大部分剩餘的Baker Hughes股份,淨賺了38億美元。這包括對通用電氣保險業務的20億美元注資,以及6.64億美元的股息和股票回購,同時仍允許通用電氣略微減少淨債務。

即使2022年的自由現金流目標較低,通用電氣也有望在下半年產生超過50億美元的自由現金流。這將使通用電氣能夠繼續加強公司資產負債表。

分拆可以釋放價值

GE計劃在2023年初將醫療保健業務剝離成為一家獨立公司。大約80%的股份將免稅分配給當前GE股東,GE持有剩餘的19.9%。

GE的醫療保健業務僅比Siemens Healthineers小15%左右,利潤率也相近。根據Siemens Healthineers最近560億美元的市值,這可能使GE的醫療保健業務價值近500億美元。2022年初,Siemens Healthineers的價值超過800億美元,凸顯了隨著供應鏈限制和通脹逆風緩解的一些估值上漲潛力。

即使在上周通用電氣股票上漲後,該公司的市值仍不到800億美元。雖然GE Vernova(通用電氣計劃在2024年剝離的電力和可再生能源業務)可能價值不高,但通用電氣目前的估值意味著航空業務的價值極低,儘管有關行業勢頭正在恢復。

到了2024年,GE其他業務出現分拆,將讓該公司成為航空業的純業務。這可能是個好時機,飛機產量增加和利用率提高,推動了收入和盈利出現穩健增長。因此,對於有耐心投資者來說,通用電氣的股票看起來仍然是一筆不錯的投資。

作者:Adam Levine-Weinberg

編輯:Mark

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