滙豐控股（0005.HK）及恒生銀行（0011.HK）將於下週一（8月1日）公布中期業績，今次業績關注點必定是內地業務撥備情況。內地經濟出現危機，幾乎所有香港銀行均會在內地業務手損手，但恒生業務集中在香港及內地，今次中期業績恒生所受的打擊必定較滙控更嚴重。
隨著內地房地產業爆煲，投資者必定聚焦於滙控及恒生的內地貸款質素。滙控及恒生均在內地成立法人銀行，在內地放貸的貸款餘額分別為2,394億元人民幣及683億元人民幣。而房地產業貸款必定是焦點中的焦點，去年年底恒生中國的房地產業貸款餘額為147億元人民幣，按年下跌8.6%；去年年底滙豐中國在房地產業貸款餘額卻按年增加9.8%。
但恒生中國的房地產業貸款竟然是金額最多的貸款類別，相比之下滙豐中國的房地產業貸款餘額佔該行整體貸款餘額的12%，僅為第三大的貸款類別。由此看來，滙控在今次業績所受的內房衝擊應該較恒生為少。
恒生放貸內房有風險
何況，滙控面對來自滙豐中國的內地貸款風險，被歐美業務相沖淡。即使內地貸款餘額高達2,394億元人民幣（約376億美元），但相對滙控整體貸款餘額為10,458億美元；滙豐中國的客戶貸款佔比僅3.6%。相反，恒生中國的客戶貸款佔恒生銀行整體貸款的8.4%。
雖然現時只掌握去年年底數據，但在短短半年間滙控及恒生難以大規模改變客戶貸款行業結構。而上半年內地房地產業行情較去年更差計，相信香港銀行對內地房地產業貸款減值撥備只會有增無減，恒生來自內地貸款減值撥備對盈利的影響將較滙控更高。
受惠拆息急升
另一邊廂，市場一直認為在加息週期期間銀行股受惠。雖然香港上海滙豐銀行尚未帶頭調整最優惠利率，但滙控旗下的香港上海滙豐銀行及恒生銀行，均是同業拆息市場淨拆出銀行。
去年年底香港上海滙豐銀行向同業貸款餘額為4,323億元及725億元，分別佔各自總資產4.4%及4%。即使滙控及恒生投放在同業貸款的比重不變，以三個月同業拆息由年初的不足0.5厘計，升至最近的超過2厘，相關利息收入增長相當和味。
何況，香港絕大多數樓按利率和拆息掛鈎，不經不覺拆息已經升至封頂位，滙控及恒生在這方面的利息收入增長更為顯著。
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