Doximity(DOCS)在美國被譽為醫護界的LinkedIn，但實際上其功能已遠遠超越個人履歷及一般搵工網站。幾年之間能夠成為絕大部分醫生必用的應用程式，背後其實下了一番苦工，令小眾市場優勢難以取代。
高門檻為絕佳護城河
成立於2010年，Doximity一開始便選擇面向醫護市場。市場受眾遠不及其他社交平台，看似無法透過規模效益變現，兼且要跨過極高門檻才可在小眾市場立足。
作為醫療專業，當然有不少專業守則及行為操守要遵循，保障病人私隱更加不用說。所指的極高門檻，是美國Health Insurance Portability and Accountability Act(簡稱HIPAA)，為醫療界必須遵守的法案。法案有清晰準則，就醫療保健及所有相關持份者如何以電子方式傳遞及存儲醫療紀錄均有嚴謹要求，確保病人私隱受到保障。
Doximity看準門檻反而是最佳的護城河，當沒有平台願意投入大量資源開拓小眾市場， Doximity設計平台時採取一切加密程序以符合HIPAA的通訊標準，同時擴大傳送檔案的格式容量，令用戶群可發送高解像度圖片及詳盡的檢測報告。更重要是平台採用封閉式設計，必需提供專業證明，經過審批後才可成為會員，有如私人派對，謝絕外界參與。
美國逾80%醫生採用
平台極速上位，除了一般社交平台無法競爭之外，更重要是應用程式設計為醫生日常工作流程度身訂製。不同範疇的醫療專業人士只要有手機在手，便可隨時隨地傳遞醫療紀錄及進行臨床醫學交流，以至與病人網上診症。透過Doximity應用程式與病人聯繫可提高醫護的個人私隱，不用披露自己私人聯絡資料。
此外，醫護人員需要不斷吸收專業資訊，Doximity會就用戶不同專業推送相關新聞及專業期刊內容，令醫護知識追上最新醫療發展，對於平日極忙的醫生來說十分重要，尤其很多醫護都是按症或按時收費，可說時間就是金錢。而醫護是一個專業，但不少都是以個體戶經營，當遇上病人需要轉介或者想接觸更多同行獲轉介機會，透過Doximity就可以做到，而且由於會員需要認證，對於需要對人命負責的專業，使用Doximity可以更有信心。Doximity可以幫醫護節省時間，提高工作效率，兼且可以開源，自然願意使用及課金。
Doximity在醫護界的普及程度已超越美國最大電子病歷平台Epic Systems。根據統計，目前美國有超過八成醫生，以及五成專業護理員及醫生助理已加入Doximity，截至去年3月底止，會員數目已突破180萬名，比美國醫學會(AMA)還要多，晉身為全美最具規模的醫療專業社群。
盈利持續上升
平台收入主要來自四方面，醫院、醫學研究組織、藥廠，以及招聘中介。醫院客戶可購買服務作為院方內部的交流平台。醫學研究組織則可利用平台進行專業諮詢及問卷調查。藥廠可向醫療專業進行市務推廣。至於招聘中介服務，型式與LinkedIn類似，但集中醫護專業領域。
公司去年6月進軍資本市場時大收旺場，原本每股作價介乎20至23美元，因反應熱烈以超出範圍26美元定價。首日掛牌收報53美元，大漲103.8%；之後曾經創過107.79美元上市新高。
Doximity在小眾市場的獨有優勢，擺脫社交平台要有規模才有盈利的大道理，是吸引投資市場的一大理由。公司於2019年度開始不單已有錢賺，兼且以高速增長，2019至2021財年純利分別783萬、2,974萬及5,021萬美元。剛過去的2022年財年(截至今年3月底)純利達1.55億美元，按年增幅達208.2%。
部署回購撑股價
就最近一季業績可見增長動力依然，截至今年3月底止的2022年第四個財季，收入9,365萬美元，按年上升40.4%。毛利8,189萬美元，增長39.5%；毛利率由88%略為降至87.4%。純利3,673萬美元，大升70.9%。純利率達39%，擴闊7個百分點。每股攤薄盈利0.17美元，升幅142.9%。
撇除股權激勵及收購相關開支等非經常性因素，經調整除利息、稅項、折舊及攤銷前盈(EBIDTA)為3,935萬美元，增長47.2%。經調整EBDITA利潤率提升2個百分點，至42%。經調整純利4,488萬美元，增加87.1%。經調整純利率提升12個百分點，至48%。經調整每股攤薄盈利0.21美元，升幅133%，遠高過市場預期。
營運現金流及自由現金流分別4,696萬美元及4,486萬美元，增加25.1%及22.4%。現金流強勁，管理層已部署今個財季回購價值7,000萬美元股票支持股價。
展望今個財年首季(截至6月底季度)，收入預期介乎8,860萬美元至8,960萬美元，較去年同期7,267萬美元，升幅為21.9%至23.3%。經調整EBIDTA介乎2,860萬美元至2,960萬美元。2023年財年全年收入預期則介乎4.54億美元至4.58億美元，按年升32%至33.1%。經調整EBIDTA介乎1.92億美元至1.96億美元，而2022年度為1.5億美元。
潛力未盡發揮可繼增長
單是美國市場，估計藥廠向醫護專業的市務推廣開支、醫護系統推廣及招募使費，以至遠程醫療軟件，三方面合計潛在市場規模達185億美元，並且不斷擴張。Doximity上財年的收入才3.44億美元，有潛力繼續增長。
Doximity去年9月PE曾高達380倍，目前約56倍，而今年5月於低位時為40倍，雖然對比大型科技股難稱得上平，但都叫有盈利。Doximity具獨特性，高市佔率是一大護城河，具投資價值。不過，截至周四(28日)，市值為48億美元，相對較細，股價預期波動。因此，較宜小注低吸。
Doximity會於8月4日公佈最新季績。不妨待業績後再部署。目前升軌支持在37元水平，如果失守31元先止蝕。
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