再建倉美股?巴菲特在這三個領域加大押注

當巴郡(BRK.A)(BRK.B)首席執行官巴菲特出手,華爾街和投資者密切關注。這是因為股神投資記錄幾乎無人能及。

自1965年成為CEO以來,巴菲特為公司股東創造了超過6000億美元的價值,基準標準普爾500指數的平均年回報率幾乎翻了一番,其中包括股息(巴郡A類股的年化回報率為20.1%(BRK.A),而標準普爾500指數為10.5%)。

由於標準普爾500指數目前深陷熊市,巴菲特有充分的機會利用其公司龐大的資本優勢。巴郡在三個領域加大了押注。

能源

巴菲特最近表現出永不滿足的需求的第一個領域是能源。更具體地說,巴菲特不能停止購買綜合石油和天然氣股票雪佛龍(CVX)和西方石油(OXY)。巴郡公司在第一季度增持了超過1.209億股雪佛龍股票,並對其在西方石油公司的股份進行了多次額外購買。

巴菲特和他的投資團隊湧入能源股的最合乎邏輯的理由是相信能源商品價格將在未來幾年保持高位。在大流行期間,大多數主要能源公司不得不削減資本支出。這種缺乏投資,再加上俄羅斯入侵烏克蘭,可能會在多年內對全球能源供應鏈造成影響。擁有上游鑽井和勘探領域的公司應該會從石油、天然氣和天然氣液體價格的上漲中受益匪淺。

然而,雪佛龍和西方都是綜合能源公司。這意味著,除了利潤率較高的上游鑽井部門外,它們還經營中游(例如,傳輸管道和/或儲存)和下游資產(例如,化工廠和/或煉油廠)。例如,如果原油價格繼續從數十年來的高位回落,這將降低雪佛龍和西方石油下游資產的投入成本,隨著需求的增加,這些資產可以提高營業利潤率。

儘管巴菲特已經湧入雪佛龍和西方石油公司,但應該指出的是,雪佛龍的財務狀況要好得多。西方石油在2019年收購阿納達科,使該公司負債累累。儘管大宗商品價格處於歷史高位正在幫助西方石油公司減少債務並加強其資產負債表,但雪佛龍公司目前提供了更大的財務靈活性。

科技

巴菲特加大對大手筆押注的第二個領域是科技。鑑於巴菲特在投資科技股時並不總是有最好的記錄,這可能有點令人驚訝。然而,最近的購買活動無疑顯示出對技術驅動創新的親和力。
第一季度,巴郡增加了其在蘋果(AAPL)倉位近380萬股。或許更令人震驚的是巴菲特的公司透露,它已在個人電腦和打印解決方案公司惠普(HPQ)持有近1.21億股股份。
儘管看起來巴菲特似乎對科技股有了新的熱愛,但這種購買活動可能更多地與價值投資和品牌知名度有關。

關於蘋果,巴菲特明確承認它是巴郡的支柱之一。這是一家擁有極其忠誠的客戶群和知名品牌的公司,依靠創新將其銷售額和利潤推向了創紀錄的水平。儘管蘋果的增長戰略現在集中在利潤率更高的訂閱服務上,但該公司仍然是產品創新的領導者(例如,第一季度iPhone佔美國智能手機市場份額的一半)。

至於惠普,驅動力似乎是估值。儘管筆記本電腦和打印機的增長鼎盛時期早已過去,但消費者和企業對台式機和筆記本電腦的需求仍然出人意料地透明。華爾街對2022年和2023年的預期收益僅為華爾街預測的7倍,惠普股價之下似乎有一個安全的底線。

這些科技股也是資本回報的絕佳來源。自2013年初以來,蘋果已經回購了價值近5000億美元的自有股票,而惠普在最近一個季度通過股息和回購計劃向股東返還了13億美元。

金融

最後但並非最不重要的一點是,巴菲特一直在加強巴郡公司對金融業的押注。第一季度,巴菲特的公司購買了貨幣中心銀行花旗集團(C)超過5500萬股股票,並增持AllyFinancial(ALLY)的股份,還有金融控股Markel(MKL)。

購買銀行股票和保險公司的股份對巴菲特來說並不是什麼新鮮事。事實上,這可能是他在2022年所做的最令人驚訝的事情。巴菲特很清楚,衰退是美國經濟不可避免的一部分。但他並沒有試圖確定衰退何時會發生,而是明白擴張期的持續時間比衰退期長得多。因此,購買銀行和保險股使巴菲特的公司能夠利用美國和全球經濟隨著時間的推移而自然擴張的機會。

現在喜歡金融股的另一個原因是美聯儲激進的貨幣政策轉變。隨著美國通脹率在6月份達到9.1%的四年高位,該聯儲局行別無選擇,只能大舉加息。花旗集團和Ally Financial等銀行應該從各自未償還的浮動利率貸款中獲得更多的淨利息收入。

除了預期銀行收益將在鷹派貨幣政策之後上升之外,巴菲特和得力助手查理芒格並不害怕扣動扳機回購更多自己公司的股票。自巴郡董事會於2018年7月調整公司股票回購參數以來,巴菲特和芒格已經監督了巴郡公司價值超過610億美元的A類和B類股票的回購。

如果有一個行業你幾乎總是可以指望巴菲特大舉押注,那就是金融業。

作者:Sean Williams

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