舜宇光學科技(SEHK:2382)股價從年初超過250元的水平，不足半年，已經回調超過一半，主要受制全球手機銷售疲軟，手機光學業務承受壓力。這間中國領先的光學產品製造商在5月份跌穿100元後，一度曾低位反彈近50%。手機設備股在周四見異動獲資金流入，板塊值得多望兩眼，其中舜宇光學作為龍頭自然不可忽視。
隨著其他潛力業務的發展，中長期增長空間仍然足夠，藉著手機光學產品周期不順帶來的估值下調，可能是成為股份收集的時機。
手機銷量展望疲軟
舜宇光學於6月23日舉行了年度投資者日，更新了對2022年全球智能手機銷量的預期，預計會按年下降7.9%至12.2億部，較年初預期低10.9%；其中中國是需求下跌的重災區，預計中國智能手機銷量會跌16.9%至2.6億部，較年初預期低17.1%。
由於全球手機銷售展望疲軟，且在成本壓力增加的情況下，手機攝像頭也出現了降配的情況，令不少大行和券商都相繼下調舜宇光學的盈利預測，並相應下調目標價。雖然如此，從公司的多方面佈局看，前景依然可期。
1.車載鏡頭量價提升潛力
舜宇光學主要的車載產品是車載鏡頭，市佔率於全球連續多年居首位，增速高於整體市場表現，其中更是中國新能源汽車車載鏡頭市場的領頭羊，市佔率高達70%以上。
由於新能源汽車搭載的鏡頭比傳統汽車更多，加上自動駕駛技術的不斷發展，鏡頭可靠性及可抗性要求都會不斷提高，車載鏡頭將持續往高像素方向升級，並加強防霧、防污等設計。舜宇光學還在積極開拓造車新勢力的客戶，在龍頭效應及優勢下，車載鏡頭具備量價齊升的潛力。
2.車載模組全方位佈局
除了車載鏡頭，舜宇光學也進一步涉獵市場規模更大的車載模組，已實現前視、後視、側視、內視等車載模組的全產品覆蓋。公司於去年率先量產全球首款的800萬像素環境感知模組，適配Mobileye及英偉達等平台，客戶已遍佈歐美、日韓等全球地區。
相比已經飽和成熟的手機光學市場，車載鏡頭及車載模組市場直至2025年的年複合增長率預期將達12%及20%，分別達到100億及1000億元級別，為公司帶來中長期的增長潛力。
3.VR/AR高速增長可期
元宇宙熱潮已經冷卻，但這焦點主題可能隨時返回市場。VR及AR都是構建元宇宙的重點技術。目前，市場預計VR光學市場於2025年前的年複合增長可達110%，為百億級別的市場。而AR頭顯市場規模到2024年出貨量料可達400萬台，年複合增長率接近140%。舜宇光學在VR及AR領域的製造和技術能力均領先，公司作為Oculus、Pico等廠商的核心供應商，未來收入可期。
總括而言，舜宇光學的股價短期受制於手機光學行業的疲弱，但在車載業務、VR/AR的超前佈局可能帶來中長期買入價值。
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