Etsy從低位突破將進入反攻階段?

關鍵點

.電子商務市場對美國零售銷售帶來的重要性將繼續增長。

.該股的市盈率現在比三年前便宜得多。

.Etsy有從運營中榨取更多利潤記錄。

Etsy(NASDAQ:ETSY)股價已從一年前高位暴跌。這家電子商務公司公布的第一季度業績不溫不火,收入同比僅增長3.5%。隨著越來越多的購物者返回實體店,增長勢頭明顯放緩,這導致該股從近期高位大跌。

投資者可能對Etsy的長期前景有點過份熱情了,因為在疫情期間,該股的交易價反映市盈率超過100倍。Etsy永遠無法維持商品銷售總額有三位數增長水平,因此應該預料到股價會出現調整。

另一方面,該股可能被超賣,因為假設3.5%的增長是這個新興電商品牌的新常態,也是不合理的。讓我們看一下為什麼該股現在可能成為搶手貨的兩個原因。

1. 該股提供更好價值

該公司在2020年增長突然加速,隨後人們回到店內購物後迅速減速,這給Etsy的正常化增長率帶來了令人困惑畫面。然而,在過去三年中,Etsy的長期前景並沒有改變。

電子商務中更廣泛機會仍然完好無損。根據美國商務部第一季度估計,電子商務銷售額目前佔美國零售總額逾14%,而2019年底這一比例約為10%。

唯一改變的是Etsy估值。該股現在的市盈率(P/E)為29倍,低於2019年逾50倍市盈率。換句話說,投資者可以以幾乎一半價格購買公司利潤一部分。

2. 管理層有提高利潤率訣竅

考慮到長期增長預期,Etsy目前估值看起來很便宜。目前的普遍預期是,Etsy在未來五年內,盈利料以39%複合年增長率增長。

Etsy實現更高盈利增長率的一種方法是提高利潤率。在過去五年中,營業利潤率從盈虧平衡提高到17%。有理由預計這一趨勢將長期持續下去。

管理層一直進行收購,以提高業務績效的互補市場。例如,在2019年收購領先二手樂器市場Reverb後首18個月,Etsy將Reverb的毛利率從33%提高到了50%以上。

Etsy在2021年又進行了兩次收購。它收購了拉丁美洲市場Elo7,將Etsy的足跡擴展到快速增長的拉丁美洲電商市場。另一個是流行的二手服裝市場Depop。

管理層已經開始在Depop實施更好營銷策略,以使該業務充分發揮潛力。事實上,儘管幾乎沒有使用任何營銷產品,但Depop已經成為一個受歡迎市場,因此Depop有很大加速增長潛力。

這些收購的機會可能會改變收入增長和利潤率。Depop和Elo7目前沒有為Etsy貢獻利潤,但這將會改變。僅Depop就可以成長為一項非常有價值的業務;到了2026年,二手服裝市場預計增長逾1倍以上,達到2180億美元。Etsy整個業務的機會顯然要大得多,這進一步為購買該股提供了理由。

該股有較低的估值,加上管理層的“品牌之家”戰略帶來長期上行潛力,使得該股目前成為極具吸引力選擇。

作者:John Ballard

編輯:Mark

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