美股及港股後市波幅區間分析

上周五 (7月8日) 香港時間晚上8:30美國公佈非農就業數據,6月增加37.2萬份職位,遠高於市場預期的26.8萬份,亦較5月的下調至38.4萬份 (初值為39.0萬份) 相若,反映就業市場仍見韌性,略為舒緩美國經濟衰退憂慮。

然而,數據令7月底對聯儲局加息3/4厘的預期增加,截至7月9日美國時間凌晨12:40顯示概率為92.4%,較一週前的86.2%顯著升溫。就著以上兩種預期,舒緩經濟衰退憂慮利好美股;加息3/4厘的概率增加則利淡美股。那麼,現應看好還是看淡後市才合宜呢?

探討四項主流美國國債孳息率

筆者認為可參考美國國債孳息率走勢,於7月6至8日見三連升,2年、5年和10年期的均累升不少於一成;30年期的則累升6.66%。單計7月8日分別上升0.52%、0.58%、0.67%和0.51%,反映三連升的絕大部分升幅由期內首兩日產生,證明在非農數據公佈前,市場對加息3/4厘的預期經已升溫。

四項債孳息於7月8日收報3.1047%、3.1217%、3.0800%和3.2520%,相對處於6月12日、6月10日、6月10日和6月13日,而早前於6月13日為公佈5月CPI的時點。6月CPI將於本周三 (7月13日) 公佈。

美國通脹再破頂市場早有準備

孳息率走勢見早於將公佈新的CPI數據前,普遍經已高於上次公佈CPI數據水平,暗示市場預期6月CPI再度「破頂」。市場現時預期為8.8%,較5月的8.6%再高0.2個百分點。至於以6月10日和7月8日的收市位比較,道指、標指和納指分別是累跌0.20%、累跌0.04%和累升2.59%,道指和標指現水平與6月10日的相若,納指更已見倒升,意味著市場對美國通脹進一步上升已有充份心理準備。只要6月的實數乎合市場預期或較低,公佈CPI當日美股可望上揚。當然,若實數高於8.8%,則為市場意料之外,美股將要受壓。

道指標指市盈率現時定位參考

本週預期道指、標指和納指的主要波幅區間介乎30,500至31,800、3,800至4,000,以及11,050至11,950點,相對現處31,330、3,899和11,633點,預期三項股市的上行空間均有限。投資者有意本週買入美股,只宜考慮小注部署,或待7月13日公佈6月CPI後,為8.8%或以下,再進場為佳。值得留意現時道指和標指市盈率約20.20和19.70倍;相對恆指和國企約12.50和10.70倍,由此推斷道指和標指的合理市盈率分別不高於18.00和17.00倍,維持應有道指8月下試29,000點的心理準備之看法不變。

至於港股,7月7和8日均收高於100天移動平均線,由6月27日計起歷時近半個月,均收高於100天線,看來此線為較強支持位。但要留心期內大市成交金額持續減少,由6月27日超過2,000億港元,降至7月7和8日的均少於1,200億元,而7月8日更僅約1,059億元,為6月6日以來最低。自從單日成交額由到1,300億元以下,代表港股早前上揚動力經已消息。雖見近日汽車股、體育用品股、航空股和旅遊股見國策利好消息;但主導恆指表現的是金融股和科技股,故此預期本週恆指為上落市格局,主要波幅區間介乎21,500至22,200點。

作者:聶振邦

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。