國際油價走勢火上加油 慎防港股重要支持

周一 (6月20日) 發佈的市評文章的命題有「美股反彈蜜月期有限」的字句,當時表示下次公佈美國CPI數據 (香港時間7月13日晚上8:30) 是左右7月加息幅度關鍵。這意味著預算7月13日之前美股可迎來反彈蜜月期,不過於香港時間6月28日晚上10:00公佈的美國經濟諮商會消費信心指數,從5月的103.2下滑至6月的98.7,差過市場預期的100.4,亦是連續兩個月下跌,以及是自2021年2月以來的最低水平 (接近一年半低)。另外,同日公佈的根據消費者對收入、商業和勞動力市場狀況的6個月展望計算的預期指數也見數字欠佳。

美股走勢出現單日轉向

從5月份的73.7跌至66.4,這是自 2013 年以來的最低水平 (超過九年低);而對未來一年的通脹預期,則升0.5個百分點至8%,創有紀錄以來新高。當晚美股本身開局強勢,開市不足十分鐘道指已高見31,885點,大升逾440點;但上述各項數據公佈後便回落,最終倒跌逾490點收市,由高位計起跌近940點。於6月28日收報30,947點,守了兩個交易日後又再失守31,000點。誠然在6月聯儲局加息3/4厘,超過27年半 (自1994年11月以來) 的單次最大加息幅度,理應美國下半年通脹有望回落。

減燃油稅無助美國紓困

然而,周二 (6月20日) 結束的G7國集團峰會,會上有關於進一步裁制俄羅斯石油及天然氣進口的討論。筆者認為西方國家對俄羅斯能源的依賴與今年2月相比已明顯減少,故此設置價格上限對俄羅斯構成的經濟打擊作用不大,反倒令國際油價再次出現上揚誘因,美國下半年通脹回落的難度將顯著增加。

現時美國政府呼籲國會暫停徵收聯邦燃油稅三個月;但就算提案獲通過,賓夕法尼亞大學通過模型推算,提案只能令美國人均汽油稅支出降低16至47美元,而每年人均汽油支出卻不少於5,000美元,顯著減稅是杯水車薪,無助美國紓困。

大行看第三季油價上揚

另可留意夏天的能源需求遠不及冬天的大,所以國際油價本身的價格週期一般在每年9月下旬開始會漸見上揚,上述G7國集團有意出台的舉措,變相令油價提早上揚。

事實上,2月以來美國煉油能力便處於緊張狀態,令美國油氣行業巨頭受惠於油價高企,所以儘管美國政府敦促她們要保證能源供應,亦沒有積極配合跡象。

此外,對於石油進口制裁,除了俄羅斯,一直以來還有伊朗和委內瑞拉,暫時仍未見美國對後者兩國「開綠燈」。地緣政治因素令瑞銀和高盛分別預測今年第三季倫敦期油見130和140美元,中位數為135美元,較現於110美元水平之潛在升幅超過兩成二。

綜合以上分析,下半年國際油價突破上半年高位的機會很大,倘若西方國家繼持堅持以裁制俄羅斯的思維出發,美國除了要面對通脹繼續高居不下的問題,也令經濟陷入衰退風險大幅增加,故此筆者維持6月20日撰文時表示應有8月道指下試29,000點的心理準備看法不變。

至於港股,本週大市高成交金額難以於本週延續,留心下周一及周二 (7月4及5日) 恆指會否處於22,000點之下,屆時要看大概在21,650點的100天移動平均線能否有支持。初步預期下週主要波幅區間介乎21,600至22,200點;後市惟見收高於22,500點,走勢才見豁然開朗,屆時可上望23,500點。否則,只宜採取謹慎的注碼分配投資策略。

作者:聶振邦

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。