對股市感迷茫?看諾貝爾獎得主3個睇法

理查德·泰勒(Richard Thaler)在行為經濟學方面的工作為他贏得了2017年的諾貝爾獎。他2008年出版的著作Nudge極具影響力,幫助制定了公共政策,進而幫助人們儲蓄更多,並在金融、健康和許多其他領域做出更好的決策。

本月早些時候接受晨星的簡短採訪中,他討論了幾條智慧。希望改善財務決策的投資者應該聽從他的建議。以下是採訪中必讀的三句話。

1.關於揀選市場時機

“我們不知道這個時期是所謂修正的開始還是結束。”

標準普爾500指數自年初見頂以來已下跌20%以上,符合字典對熊市的定義。但是沒有辦法知道我們是否已經達到市場底部並且股票將開始走高,或者我們是否距離底部還有很長的路要走。

坐等更好價格的投資者往往會失敗。Thaler指出,在1990年代後期,隨著科技泡沫的興起,人們“知道”這些股票被高估了。儘管如此,股票在整個90年代都在上漲,直到2000年才出現修正。換句話說,無法證明股票何時被高估或低估。

2.關於市場的歷史

“似乎沒有任何證據表明我們確實[從過去]學到了東西。”

歷史上充滿了重大事件如何影響經濟、股市和人類行為的例子:戰爭、健康危機、政府債務危機、通貨膨脹、資產泡沫等等。

但面對這些事件,人類往往會一遍又一遍地犯同樣的錯誤。當市場崩盤時,我們會陷入瘋狂和恐慌之中。有時,我們以為美好的時光會永遠持續下去,真的是在傷害自己。在2000年代初期不斷再融資和撤出房屋淨值是否明智?在2021年使用加密貨幣作為貸款抵押品是否明智?

儘管如此,許多投資者無法將過去與現在聯繫起來,或者至少無法根據過去的教訓採取行動。Thaler說,他今天在芝加哥大學的許多學生都不了解90年代的科技泡沫。當他提到1987年黑色星期一的事故時,“沒人知道我在說什麼。”

Thaler的話呼應了巴菲特曾經說過的話:“我們從歷史中學到的是,人們不會從歷史中吸取教訓。”巴菲特的觀點是,你有多聰明並不重要——重要的是紀律問題,並在面對不確定性時做出你知道應該做出的決定。而Thaler強調,這是一個非常艱難的過程。

3.投資錢的最佳方式

“對於大多數個人投資者來說,他們最好使用規則。”

使用規則(規則是什麼並不重要)將為你的成功投資生涯做好準備。如果你在市場相對平靜且你的財務狀況良好的時候為你的投資決策制定規則,那麼你將擁有一個在動盪時期如何投資的可靠框架。
如果你建立了一個多元化的投資組合,制定了如何維護該投資組合的指導方針,並隨著時間的推移向其中添加資金,那麼你會做得很好。

另一方面,如果你根據直覺進行投資,你最終可能會表現不佳。更糟糕的是,你永遠不知道基於直覺投資的成功是因為它們是正確的,還是只是你運氣好。一個好的結果並不意味著你做出了一個好的決定。你可能需要數年時間才能知道自己的決定是否正確。

為了做出好的投資決策,研究歷史,建立一套堅實的規則,停止試圖為市場捕捉時機。

作者:Adam Levy

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